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Inflation befürchtet rasselnde Märkte

Obwohl die US-Anleihenmärkte wegen des Columbus Day geschlossen waren, rüttelten die Inflationsnerven weiterhin an den Marktnerven, getrieben von den Energiepreisen, die über Nacht erneut in die Höhe schossen. Die Aktienmärkte gaben nach und der US-Dollar setzte seinen Anstieg fort, da die Inflation von Tag zu Tag weniger vergänglich und stärker eingebettet erscheint. Goldman Sachs hat seine US-Wachstumsprognosen über Nacht herabgestuft, und die vierteljährliche Gewinnsaison, die diese Woche beginnt, lässt die Aktienmärkte nervös werden, ob die Gewinnprognosen für 2022 angesichts der hohen Bewertungen der Aktien überall gedämpft werden. Wenn man die schleichenden, aber unerbittlichen Auswirkungen des Fed-Taper hinzufügt, ist es keine Überraschung, dass die Aktienmärkte angespannt bleiben.

Währungen der Schwellenländer, insbesondere solche, die große Energieimporteure sind, bleiben anfällig. Die Türkische Lira ist letzte Nacht gesunken, USD/TRY stieg bis auf 9.0000. Die zusätzlichen Komplikationen der Erdogan-Omics bedeuten, dass USD/TRY bald mit einem Griff von 10.0000 beginnen könnte. Auch der USD/Asien ist nicht immun, da die regionalen Währungen über Nacht zurückgingen. Die Realität des Endes des QE-Programms der Fed muss noch in die Region eingepreist werden, was durch die steigenden Energiepreise, die in US-Dollar bewertet und abgewickelt werden, erschwert wird. Bemerkenswert ist, dass das beliebteste Renditedifferenzspiel der Straße, USD/JPY, über Nacht erneut stark zulegte und heute Morgen auf 113,25 kletterte. Das Abkoppeln des Verlaufs der US-amerikanischen und asiatischen Geldpolitik wird einer der thematischen Trades des vierten Quartals sein. Das wird jedoch nicht nur ein Asien-Problem sein. Aus währungspolitischer Sicht wird man zertrampelt, wenn man sich nicht verjüngt.

Die Bank of Korea blinzelte und hielt die Zinsen heute Morgen unverändert bei 0,70 %. Man muss es ihnen gutschreiben, dass sie zumindest im August mit dem Wandern begonnen hatten und die Ausrede haben, die Wirkung dieser Bewegung abzuwarten, bevor sie wieder gehen. Der MAS in Singapur wird voraussichtlich auch am Donnerstag unverändert bleiben. Anderswo in Asien, wie Indien, Thailand, den Philippinen und Malaysia, müssen die Zentralbanken entweder damit beginnen, Devisenreserven zu verkaufen oder ihre Währungen tanken. Letzteres wird zu einem Anstieg der importierten Inflation führen und Energieimporte verteuern. Indonesien dürfte dank seiner (weltweit betrachtet) weiterhin hohen Renditen und der boomenden Rohstoffexporte von der Errötung verschont bleiben.

Trotzdem sind die Nachrichten nicht nur schlecht. Die Wiedereröffnung der internationalen Grenzen durch die ASEAN beschleunigt sich in den letzten Tagen mit einer Reihe von Ankündigungen. Sie müssen sich natürlich impfen lassen, aber es ist klar, dass die Wiedereröffnung des Tourismus in der Region vor dem Winter auf der Nordhalbkugel dringende Priorität hat. Angesichts der Tatsache, dass Europa diesen Winter in Bezug auf Energie und Heizung vor eigenen Herausforderungen steht, ist dies ein inspirierter Schritt. Unter der Annahme, dass es keine neue Welle von Virusinfektionen auslöst und zurückgenommen wird, könnte dies die Auswirkungen eines unweigerlich aufgeblasenen US-Dollars im vierten Quartal etwas abmildern.

In anderen Daten erholte sich das australische NAB-Geschäftsvertrauen im September aufgrund der Wiedereröffnungserwartungen und der boomenden Rohstoffpreise auf 13. Die Beschäftigungsdaten später in dieser Woche werden jedoch mehr Einfluss haben. Die Handelsbilanz der Philippinen blieb stabil bei -3,577 Milliarden US-Dollar, wobei die Importe immer noch um fast 31,0% im Jahresvergleich stiegen, da die Virusbeschränkungen nachlassen. Dies ist wahrscheinlich ein Grund zur Beunruhigung der BSP, deren Zinssätze wie in Indien deutlich unter der Inflationsrate liegen. Den Anstieg des USD/PHP auf 51.000 zu begrenzen, wird in Zukunft viel schwieriger.

Die malaysische Industrieproduktion sollte heute eine Erholung der restriktiven Lockerung zeigen, während die Beschäftigung und das durchschnittliche Einkommen in Großbritannien genau beobachtet werden, da die Märkte nach einigen restriktiven Äußerungen von Beamten der Bank of England in Alarmbereitschaft sind. Unter der Annahme, dass Großbritannien seinen drohenden Winter der Unzufriedenheit durch Energie- und Lkw-Fahrer verhandeln kann, könnte das Pfund Sterling zu einer ausgewählten Gruppe von Währungen gehören, die im vierten Quartal kein US-Taper-Trample erleiden werden.

Indiens Inflationsrate und Industrieproduktion werden heute Abend an Schärfe gewinnen, insbesondere wenn die Inflation nicht wie erhofft auf 4,50% zurückfällt und über 5,0% bleibt. Das wird den Lärm für eine RBI-Wanderung erhöhen, wenn auch nur, um die Rupie über Wasser zu halten. Mit Berichten über Energieausfälle in Nordindien und niedrigen Kohlevorräten wird Indiens Energieimportrechnung wahrscheinlich in die Höhe schnellen, und eine schwächere Währung ist das Letzte, was es braucht.

Die US-Märkte sind heute wieder voll funktionsfähig, und heute Abend sprechen drei Fed-Beamte. Achten Sie auf mehr sich verjüngende Geräusche. Achten Sie vor allem auf die JOLTS-Stellenangebote, die voraussichtlich bei 10,9 Millionen offenen Stellen bleiben werden. Es würde meiner Meinung nach einen massiven Einbruch erfordern, um den Taper-Ausblick zu ändern, und 11 Millionen offene Stellen stehen im Widerspruch zu einer US-amerikanischen Non-Farm Payroll von 194.000 neu hinzugekommenen Arbeitsplätzen. Etwas muss geben; es wird keine Einwanderung sein, also vielleicht höhere Löhne. Vorübergehende Inflation jemand?

Ölinduzierte Aktieneinbrüche breiten sich nach Asien aus

Der Anstieg von WTI auf 7-Jahres-Höchststände erschreckte die US-Aktienmärkte über Nacht, wobei die Nervosität zunahm, dass die Berichtssaison im dritten Quartal gedämpfte Erwartungen für 2022 enthalten wird. Angesichts der dank der weltweiten Zentralbanken so aufgemotzten Aktienbewertungen änderten sich alle auf die angenommene Post-Pandemie Boom-Wachstumsgeschichte könnte einen übergroßen negativen Effekt haben. Natürlich werden die Zinssätze auch nach der Fed-Kürzung immer noch nahe Null liegen, wie sie es in den meisten Industrieländern sein werden. Das unterstützt Aktien grundsätzlich, aber die Märkte sind FOMO-herdenartig, ich meine „zukunftsorientiert“. Eine wackelige Gewinnsaison könnte dazu führen, dass die Straße nach der Ausgangstür sucht. Sollten die US-Anleiherenditen diese Woche ihren Anstieg fortsetzen, wird dieser Lärm zunehmen.

Über Nacht verlor der S&P 500 0,69 %, der Nasdaq verlor 0,64 % und der Dow Jones verlor 0,74 %. Bemerkenswerterweise haben sich die Futures auf alle drei in Asien weiter nach Süden entwickelt, wobei alle drei Indizes um etwa 0,50% eingebrochen sind. Obwohl die Volumina aufgrund des teilweisen US-Feiertags über Nacht geringer waren, scheint es weniger Buy-the-Dip-Manie zu geben als in der Vergangenheit. Alles hängt wahrscheinlich von der Öffnung des US-Anleihenmarktes heute Abend ab.

Asien stieg gestern aufgrund einer einzelnen Reihe positiver Nachrichten auf nationaler Ebene. Das ist heute nach dem Anstieg der Ölpreise über Nacht verflogen. Der Nikkei 225 ist um 1,0% gefallen, während der Kospi um 1,45% eingebrochen ist. Der Shanghai Composite auf dem chinesischen Festland ist ebenfalls um 1,0 % zurückgegangen, wobei der CSI 300 um 0,45 % und der Hang Seng um 1,20 % gefallen sind.

Auf den regionalen Märkten ist Singapur um 0,55% gesunken, während Taipeh um 1,15% zurückging. Der Preisdruck bei Energie und Rohstoffen hat Indonesien und Malaysia heute als Lichtblicke in Asien hinterlassen. Jakarta ist 0,60% höher, während Kuala Lumpur 0,45% gestiegen ist. Eine aggressive Wiedereröffnung, die gestern von Thailand angekündigt wurde, hat den SET 50 heute um 0,75% höher gebracht. Mit ihrem hohen Beta gegenüber den US-Märkten haben sich die australischen Märkte heute in Sympathie nach Süden bewegt. Der ASX 200 und All Ordinaries sind um 0,45% gefallen.

Die europäischen Märkte werden sich heute wohl kaum von der Performance Asiens trösten, zumal Europa und Großbritannien bei den Energiepreisen einen besonders weichen Bauch haben. Kontinentale Märkte dürften wieder tiefer öffnen. Die US-Märkte haben die JOLTS und drei Fed-Sprecher zu verhandeln, aber am wichtigsten ist, dass jede Erholung davon abhängen wird, dass die US-Anleiherenditen nicht steigen, wenn sie heute wieder arbeiten.

Die US-Dollar-Rallye setzt sich wieder fort, angetrieben von der Energie

New York verbrachte die Nachtsitzung im Risikoaversionsmodus, und Sie können aus einer Reihe von Gründen auswählen, warum. Die Verjüngung der Fed und die höheren Renditen von US-Anleihen, die Überlastung von Gesetzesvorträgen und die Schuldenobergrenze von 8888ik jetzt, da der Senat in der Pause ist, befürchten, dass sich das Wachstum in den USA und weltweit verlangsamt, die Liste lässt sich fortsetzen. Die Tatsache, dass die Energiepreise in die Höhe schnellen und international die meisten Preise und Transaktionen in US-Dollar erfolgen, scheint übersehen worden zu sein, aber logischerweise bedeuten höhere Energiepreise, dass mehr US-Dollar gekauft werden müssen.

Die Unsicherheit und die zugrunde liegende Strömung, dass der Fed-Backstop zu Ende geht, ließen den US-Dollar über Nacht steigen, der Dollar-Index stieg um 0,27% auf 94,36, wo er in Asien bleibt. Der Index hat einen gut bezeichneten Widerstand zwischen 94,45 und 94,50, knapp darüber, was die Rallyes in den letzten 10 Tagen begrenzt hat. Ein Tagesschluss über 94,50 signalisiert, dass die nächste Etappe der US-Dollar-Rallye im Spiel ist. Nur ein Fall unter 93,50 ändert vorübergehend den bullischen Ausblick.

Die Erholung von EUR/USD wurde auf 1,1600 begrenzt und die Einheitswährung ist in Asien auf 1,1555 zurückgegangen. Eine Kombination aus hohen Energiepreisen und einer steigenden Renditedifferenz wird den Euro von hier aus dämpfen und ein Rückgang auf 1,1500 signalisiert die nächste Phase seines Rückzugs. Ebenso ist das Pfund Sterling vor 1,3650 gescheitert und in Asien auf 1,3595 gefallen. Die Möglichkeit einer Erhöhung der Bank of England im November scheint vorerst im Pfund Sterling eingepreist zu sein, und dringendere inländische Emission wird nun die Preisaktionen antreiben. Ein Rückgang unter 1,3550 signalisiert einen erneuten Test von 1,3400, aber eine BOE-Anhebung wird zumindest etwas Unterstützung bieten, insbesondere gegenüber dem EUR.

Das Spiel der Renditeunterschiede war in USD/JPY über Nacht für alle sichtbar, ebenso wie die Auswirkungen der höheren US-Dollar-Preise für Energie in Asien. USD/JPY stieg über Nacht um 1,0% auf 113,35, wo es heute in Asien bleibt. USD/JPY ist in nur zwei Tagen um fast 200 Punkte gestiegen. Die Rallye wird heute Abend in New York von den US-Anleiherenditen abhängen, aber ein Test von 114,00 scheint unmittelbar bevorzustehen. Sowohl der Australische als auch der Neue Dollar blieben über Nacht stabil, nicht zuletzt aufgrund der Aufwärtsausbrüche bei AUD/JPY und NZD/JPY. Dies wird beiden Antipoden in Zukunft ein gewisses Maß an Unterstützung bieten, selbst wenn die Risikostimmung weltweit weiterhin sauer wird und zu US-Dollar-Käufen führt.

China hält den USD/CNY weiterhin stabil bei 6,4500, mit einem Auge auf seine importierten Energierechnungen. Andernorts sind regionale Währungen jedoch auf dem Rückzug. USD/KRW ist heute trotz der drohenden Intervention der BOK um 0,30% auf 1199,00 gestiegen. Wir werden in Zukunft viele solcher Aussagen aus der gesamten Region hören. USD/IDR und USD/MYR sind in Asien bescheiden gestiegen und sind dank boomender Energie- und Rohstoffpreise regionale Outperformer. Das sollte sie weiterhin vor dem Schlimmsten des bevorstehenden US-Dollar-Amoklaufs schützen. Der Baht ist heute aufgrund der Nachrichten zur Wiedereröffnung des Tourismus um 0,45% gestiegen, aber ich gehe davon aus, dass sein Tag in der Sonne flüchtig ist.

Die Indische Rupie sank über Nacht erneut, USD/INR stieg seit heute Morgen um 75,40. Indien bleibt unter dem Kohle- und Öldruck am anfälligsten, und wenn die Inflation heute Nacht über 5,0% steigt, werden die stagflationären politischen Einstellungen der RBI die Währung erneut sinken lassen.

Öl hält seine Montagsgewinne

Die Ölpreise stiegen über Nacht an, wobei sich Brent-Rohöl 85,00 USD und WTI 82,00 USD pro Barrel näherten, während sich die Asien-Rallye bis nach New York fortsetzte. Nur eine Erklärung eines US-Beamten, die besagte, dass Aktien aus dem SPR freigegeben werden könnten, begrenzte die Gewinne, was zu einem kleinen Rückzug zum Schluss führte. Brent-Rohöl schloss 1,33% höher bei 83,65 USD und WTI stieg um 1,25% auf 80,50 USD pro Barrel für die Sitzung.

In Asien sind die Preise nahezu unverändert. Asien jagt heute nicht nach höheren Preisen und das könnte zum Teil daran liegen, dass die kurzfristigen technischen Indikatoren in überkauften Bereich eingetreten sind. In Kombination mit Berichten über riesige spekulative Long-Positionen an den Futures-Märkten würde es mich nicht im Geringsten überraschen, wenn wir in dieser Woche irgendwann einen scharfen Ausverkauf von 5 bis 8 US-Dollar pro Barrel erleben würden. Wie ich jedoch bereits erwähnt habe, wird ein spekulativer Long-Culling angesichts der Lage auf dem physischen Markt ein Kaufrückgang sein und wahrscheinlich von sehr kurzer Dauer sein.

Brent-Rohöl hat einen Widerstand bei 85,00 USD und 87,00 USD pro Barrel, mit Unterstützung bei 82,00 USD pro Barrel. WTI hat einen Widerstand bei 82,00 USD und eine Unterstützung bei 78,70 USD pro Barrel. Beobachten Sie diese Woche noch einmal die Relative-Stärke-Indizes (RSIs). Je höher sie in den überkauften Bereich gehen, desto tiefer wird die kurzfristige Korrektur nach unten ausfallen.

Gold steht nervös über der Unterstützung

Der Goldpreis sank über Nacht in einer langweiligen Sitzung, Gold schloss nur 0,14% tiefer bei 1753,50 USD pro Unze, bevor diese Verluste im lustlosen asiatischen Handel heute genau auf 1757,00 USD pro Unze umkehrten. Nachdem es am Freitag bei 1780,00 USD pro Unze gescheitert war, konsolidiert sich Gold nun bedrohlich am unteren Ende seiner Wochenspanne nahe 1750,00 USD pro Unze.

Der US-Dollar korrigierte nicht weiter nach unten, wie ich erwartet hatte, und Gold kann sich wahrscheinlich der Schließung des US-Anleihenmarktes über Nacht dafür verdanken, dass er den Tag nicht viel tiefer beendete. Gold droht nun, die Unterstützung zu testen, und sein Schicksal liegt heute Abend vollständig in den Händen der US-Renditen.

Wenn die US-Renditen diese Woche seitwärts handeln, sollte Gold in einem Bereich von 1740,00 $ bis 1780,00 $ pro Unze gehandelt werden, mit einer Aufwärtstendenz. Die kritische Unterstützung liegt bei 1720,00 USD pro Unze, und wenn die US-Renditen steigen, könnte dies getestet werden. Die 1800,00 $-Region mit den gleitenden 100- und 200-Tage-Durchschnitten (DMAs) auf beiden Seiten bleibt eine gewaltige Barriere.

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