BGC Partners, Inc. (NASDAQ:BGCP) Q4 2022 Earnings Call Transcript

BGC Partners, Inc. (NASDAQ:BGCP) Q4 2022 Earnings Call Transcript 27. Februar 2023

Operator: Willkommen zur Telefonkonferenz zu den Ergebnissen des vierten Quartals 2022 von BGC Partners Incorporated. Zu diesem Zeitpunkt befinden sich alle Teilnehmer in einem Nur-Zuhören-Modus. Nach der Präsentation der Referenten findet eine Frage-und-Antwort-Runde statt. Bitte beachten Sie, dass das heutige Gespräch aufgezeichnet wird. Ich übergebe die Konferenz nun an Ihre heutige Rednerin, Chryssicas, Head of Investor Relations. Danke schön. Bitte fahre fort.

Jason Chryssicas: Guten Morgen, alle zusammen. Wir haben die Pressemitteilung von BGC zu den Finanzergebnissen für das vierte Quartal und das Gesamtjahr 2022 sowie die Präsentation veröffentlicht, in der diese Ergebnisse heute Morgen vor Marktöffnung zusammengefasst sind. Sie finden es unter ir.bgcpartners.com. Bitte beachten Sie, dass Sie weitere Details zu unseren Ergebnissen in der heutigen Pressemitteilung und Investorenpräsentation finden können. Sofern nicht anders angegeben, beziehen sich alle historischen Ergebnisse, die bei der heutigen Telefonkonferenz bereitgestellt werden, auf das vierte Quartal ’22 im Vergleich zum Vorjahreszeitraum und vergleichen die Einnahmen ohne Versicherung aufgrund des Verkaufs am 1. November 2021. Bestimmte Umsatzzahlen werden für den ersten 35. Handel bereitgestellt Tage im ersten Quartal bis heute 2023. Wir beziehen uns auf unsere Ergebnisse bei dieser Telefonkonferenz nur auf bereinigter Ertragsbasis, sofern nicht anders angegeben.

Wir können uns auch auf das bereinigte EBITDA beziehen. Wir können uns auf unsere Liquidität beziehen, die wir als Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente definieren, zuzüglich marktfähiger Wertpapiere, die nicht finanziert wurden, umgekehrte Pensionsgeschäfte und Wertpapiere im Besitz, abzüglich verliehener Wertpapiere und Pensionsgeschäfte. Wir definieren das Gesamtkapital als einlösbare Anteile der Gesellschaft, das gesamte Eigenkapital und die nicht beherrschenden Anteile an Tochterunternehmen. BGC erwirtschaftete einen erheblichen Teil seiner Einnahmen in Währungen, die nicht auf US-Dollar lauten, insbesondere in Euro und Pfund Sterling. BGC präsentiert Umsatzvergleiche auf Basis konstanter Wechselkurse, um einen besseren Vergleich der Umsätze des Unternehmens während des Zeitraums zu ermöglichen, der volatile Wechselkursbewegungen aufwies. Die konstanten Währungsbewegungen von BGC gehen von keinen Wechselkursen aus, die verwendet werden, um die Einnahmen des Unternehmens aus früheren Perioden zu bestimmen, die auf die Einnahmen aus der aktuellen Periode angewendet werden.

Die Geschichte geht weiter

Bitte beachten Sie die heutige Pressemitteilung, die Ergebnisse unter den allgemein anerkannten Rechnungslegungsgrundsätzen oder GAAP. Bitte beachten Sie auch die entsprechenden Abschnitte am Ende der heutigen Pressemitteilung für die vollständigen und aktualisierten Definitionen aller Nicht-GAAP-Begriffe, Abstimmungen dieser Elemente mit den entsprechenden GAAP-Ergebnissen und wie, wann und warum das Management solche Begriffe verwendet. Weitere Informationen zu unseren GAAP- und Non-GAAP-Ergebnissen, die in der heutigen Telefonkonferenz erwähnt wurden, sind auf unserer Website unter ir.bgcpartners.com und in unserer Investorenpräsentation verfügbar. Wir bezeichnen das technologiegetriebene Geschäft des Unternehmens als Fenics. Die Angebote von Fenics umfassen Fenics-Märkte und Fenics-Wachstumsplattformen. Ich möchte Sie auch daran erinnern, dass es sich bei den Informationen zu unserem Geschäft bei der heutigen Telefonkonferenz, die nicht historisch sind, um zukunftsgerichtete Aussagen handelt.

Alle zukunftsgerichteten Aussagen beinhalten Risiken und Ungewissheiten, und außer wie gesetzlich vorgeschrieben, übernimmt BGC keine Verpflichtung, zukunftsgerichtete Aussagen zu aktualisieren. Alle bei der Telefonkonferenz besprochenen Aussichten und Ziele gehen von keinen wesentlichen Übernahmen, Rückkäufen, außergewöhnlichen Transaktionen oder bedeutenden Änderungen des Aktienkurses des Unternehmens aus. Eine Erörterung zusätzlicher Risiken und Ungewissheiten, die dazu führen könnten, dass die tatsächlichen Ergebnisse von den in den zukunftsgerichteten Aussagen enthaltenen abweichen, finden Sie in den SEC-Einreichungen von BGC, einschließlich, aber nicht beschränkt auf die Risikofaktoren und den besonderen Hinweis zu zukunftsgerichteten Informationen in diesen Einreichungen und allen Aktualisierungen dieser Risikofaktoren und besondere Hinweise zu zukunftsgerichteten Informationen, die in den nachfolgenden Berichten auf Formular 10-K, Formular 10-Q und Formular 8-K enthalten sind.

Und damit übergebe ich den Anruf nun gerne an Howard Lutnick, Vorstandsvorsitzender und CEO von BGC Partners.

Howard Lutnick: Danke, Jason. Guten Morgen. Vielen Dank für Ihre Teilnahme an unserer Telefonkonferenz für das vierte Quartal und das Gesamtjahr 2022. Bei mir sind heute der Chief Operating Officer von BGC, Sean Windeatt; und unser Chief Financial Officer, Jason Hauf. Heute habe ich das Vergnügen, darüber zu sprechen, wie sich unser Geschäft ab Dezember 2022 grundlegend verändert hat, BGC wurde zu einem Wachstumsunternehmen. Historisch gesehen hätten riesige Emissionen, die wir in den letzten zehn Jahren gesehen haben, ein Rekordhandelsvolumen erzeugt, stattdessen haben Null- und Nahe-Null-Zinsen in den letzten 14 Jahren dazu geführt, dass die Zinshandelsvolumina unverändert geblieben sind und die Kreditvolumina tatsächlich zurückgegangen sind seit 2008. Dies trotz einer über 3-fachen Zunahme der weltweiten Emission. Das Handelsumfeld wurde von fabrizierten Nullzinssätzen überschattet, die unserem Geschäft über ein Jahrzehnt lang Gegenwind bereiteten.

In den letzten 14 Jahren dieser Nullzinssätze brach die Beziehung zwischen Neuemissionen und Wachstum des Handelsvolumens zusammen und verschwand, sodass Katalysatortransaktionen und Elektronifizierung die besten verfügbaren Instrumente für BGC waren, um die Auswirkungen dieses Gegenwinds zu dämpfen. Bei Katalysatortransaktionen haben wir eSpeed ​​für das Zwölffache des Umsatzes oder 1,2 Milliarden US-Dollar verkauft. Wir haben Newmark aufgebaut, das wir mit einer Marktkapitalisierung von 2,3 Milliarden US-Dollar an unsere Aktionäre ausgegliedert haben. Wir kauften GFI für 780 Millionen US-Dollar und verkauften kurz darauf eines seiner Technologie-Assets, Trayport, für 650 Millionen US-Dollar. Wir haben ein Versicherungsmaklergeschäft aufgebaut und verkauft, das einen Bruttoerlös von über 500 Millionen US-Dollar erzielt hat. Das Ergebnis all dieser katalytischen Transaktionen war, dass die BGC-Aktionäre seit dem Börsengang von BGC im April 2008 eine Gesamtrendite von mehr als dem 2,5-fachen ihrer Investition erzielt haben.

Darüber hinaus haben wir in den letzten zehn Jahren massiv in die Fenics-Technologie investiert und die Infrastruktur zur Elektronisierung unseres Geschäfts aufgebaut. Das unterscheidet uns von unseren historischen Kollegen. Heute machen diese Fenics-Geschäfte mit höheren Margen ein Viertel der Gesamteinnahmen von BGC aus. Wir glauben, dass Fenics allein mehr wert ist als die aktuelle Marktkapitalisierung von BGC. Seit 2008 war unser Voice-Hybrid-Geschäft, der größte Teil unseres Unternehmens, mit einem schwierigen Handelsumfeld konfrontiert. Wenn Sie sich BGC, GFI und das Dutzend oder mehr andere Finanzdienstleistungsakquisitionen ansehen, die wir getätigt haben, hätten ihre Pro-Forma-Einnahmen im Jahr 2008 fast 2,5 Milliarden US-Dollar betragen. Dieses 14-jährige Makroumfeld führte dazu, dass diese Unternehmen im Jahr 2022 einen Umsatz von 1,8 Milliarden US-Dollar erzielten, was unmöglich hätte sein sollen, da sich die weltweiten Emissionen in diesem Zeitraum mehr als verdreifacht haben.

In der Vergangenheit korrelierten die Handelsvolumina direkt mit der Emission. Wenn sich die Emission verdoppeln würde, würde das Handelsvolumen um durchschnittlich 60 % steigen. Mit bedeutenden Zinssätzen und Emissionen, die um ein Vielfaches über dem Niveau von 2008 liegen, glauben wir, dass die Rückkehr dieser starken positiven Korrelation unser Handelsvolumen erheblich steigern wird. Es ist nur eine Frage der Zeit, bis wir glauben, dass BGC die gerade erwähnten 2,5 Milliarden US-Dollar überschreiten wird. Heute sind wir ein Wachstumsunternehmen. Wir werden ein opportunistisches Katalysatorunternehmen bleiben. Wir werden ein Unternehmen bleiben, das die margenstarke Elektronifizierung vorantreibt, aber wir haben jetzt das Makroumfeld, das das grundlegende Wachstum in all unseren Geschäftsbereichen vorantreiben wird. Und damit übergebe ich den Anruf an Sean.

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Sean Windeatt: Danke, Howard, und guten Tag, alle zusammen. Wie Howard gerade erwähnte, werde ich mich heute, um das Wachstum des Unternehmens hervorzuheben, darauf konzentrieren, Updates zur bisherigen Entwicklung unseres Geschäfts in fast zwei Monaten des ersten Quartals 2023 bereitzustellen. Für die ersten 35 Handelstage des Im ersten Quartal ist der Gesamtumsatz von BGC um 8 % oder 10 % auf Basis konstanter Wechselkurse gestiegen. Wir sehen ein Umsatzwachstum in allen unseren Anlageklassen. Die Zinsen stiegen um 6 % oder 8 % auf Basis konstanter Wechselkurse. FX stieg währungsbereinigt um 6 % oder 7 %. Kredite stiegen währungsbereinigt um 4 % bzw. 6 %. Darüber hinaus stiegen Energie und Rohstoffe währungsbereinigt um 15 % bzw. 16 % und Aktien währungsbereinigt um 14 % bzw. 16 %. Fenics, unser technologiegetriebenes Geschäft mit höheren Margen, verzeichnete in den ersten 35 Handelstagen des ersten Quartals ein starkes Wachstum, wobei die Einnahmen derzeit um 11 % oder 13 % auf Basis konstanter Wechselkurse gestiegen sind.

Diese starke elektronische Dynamik wurde von Zinsen, Krediten, Devisen und Marktdaten angetrieben. Der Umsatz von Fenics Markets stieg auf Basis konstanter Wechselkurse um 10 % bzw. 12 %. Dieses Wachstum spiegelt die Stärke unseres umfassenden Fenics-Angebots wider, das mithilfe unserer hochmodernen Technologie Zugang zu den größten Großhandelsliquiditätspools bietet. Der Umsatz der Fenics-Wachstumsplattformen stieg in den ersten 35 Handelstagen des Jahres 2023 um 22 %. Dieses Wachstum wurde von unserer breiten Palette an vollelektronischen Plattformen wie Fenics US Treasuries, Lucera, Fenics GO und Portfolio Match angeführt. Mit den gerade beschriebenen Details freue ich mich, den folgenden Ausblick für das erste Quartal 2023 zu geben. Wir erwarten einen Gesamtumsatz zwischen 515 und 565 Millionen US-Dollar, verglichen mit 506,5 Millionen US-Dollar im Vorjahr.

Die Umsatzprognose würde auf Basis konstanter Wechselkurse etwa 10 Millionen US-Dollar höher liegen. Wir gehen davon aus, dass der bereinigte Gewinn vor Steuern zwischen 118 und 138 Millionen US-Dollar liegen wird, gegenüber 113,1 Millionen US-Dollar. Und wir gehen davon aus, dass unser umwandlungsbereinigter Ertragssteuersatz vor der Unternehmensgründung im Bereich von 8,4 % bis 10,4 % liegen wird, gegenüber 7,3 % für das Gesamtjahr 2022. Und damit möchte ich den Anruf an Jason weitergeben.

Jason Hauf: Danke, Sean und hallo, alle zusammen. Unsere Pressemitteilung zu den Finanzergebnissen für das vierte Quartal und das Gesamtjahr 2022 sowie weitere Materialien für Investoren wurden heute Morgen zur Verfügung gestellt und sind auf unserer Investor Relations-Website zu finden. In Bezug auf die Aktienanzahl ging unsere vollständig verwässerte gewichtete durchschnittliche Aktienanzahl im vierten Quartal 2022 sequenziell um 0,9 % und im Jahresvergleich um 3,3 % auf 492,5 Millionen Aktien zurück. Dies entspricht ebenfalls einem Rückgang um 71 Millionen oder etwa 13 % im Vergleich zum zweiten Quartal 2021, nachdem wir den Verkauf unseres Versicherungsvermittlungsgeschäfts angekündigt hatten. Unsere voll verwässerte Aktienkassazahl zum 31. Dezember ging um 1,1 Millionen Aktien oder 0,2 % sequenziell auf 493,6 Millionen Aktien zurück. Im Vergleich zum Vorjahr ist die Anzahl der vollständig verwässerten Kassaaktien von BGC um 3,9 Millionen Aktien oder 0,8 % gesunken.

Generell erwarten wir, dass wir den Großteil unserer Aktienrückkäufe in der zweiten Jahreshälfte tätigen werden. Da wir in unser Geschäft investieren, um das Wachstum zu beschleunigen, gehen wir davon aus, dass unsere Aktienanzahl im Laufe des Jahres leicht zurückgehen wird. Wenden wir uns unserer elektronischen US-Treasury- und Zinsplattform FMX zu. Wir gehen davon aus, dass alle behördlichen Einreichungen und Einreichungen bis zum Ende des ersten Quartals abgeschlossen sein werden. Wir bleiben auf Kurs für einen sanften Start unserer Futures-Plattform und erwarten, die strategischen Investoren von FMX vor dem Start bekannt zu geben. Die FMX-Partnerschaft bringt LCH, den größten Inhaber von Zinssicherheiten, strategische Investoren, die die größten Nutzer von US-Zinsprodukten repräsentieren, und die branchenführende Technologie und den Vertrieb von Fenics zusammen, was einen enormen Wert für BGC schafft, da es um die wertvollsten Futures der Welt konkurriert Märkte.

In Bezug auf die Unternehmensumwandlung erwarten wir, im zweiten Quartal 2023 eine Registrierungserklärung des Formulars S-4 einzureichen. Wir erwarten auch, so bald wie möglich zusätzliche Informationen in Bezug auf unseren erwarteten Steuersatz für die Zukunft bereitzustellen. Damit möchte ich mich für abschließende Bemerkungen an Howard wenden.

Howard Lutnick: Danke, Jason. Wir stehen am Anfang des Wachstumskurses von BGC, angetrieben von der Rückkehr bedeutender Zinssätze, was bedeutet, dass wir uns nicht wirklich Gedanken darüber machen, ob sie steigen oder fallen, sondern nur, dass wir bedeutende Zinssätze und das Wiederauftauchen der Zinssätze haben starke positive Korrelation zu einer Emission und steigendem Handelsvolumen. Wir glauben, dass diese steigenden Handelsvolumina denjenigen zugute kommen werden, die über starke technologische Fähigkeiten verfügen und über die Kapitalmärkte verfügen. Da wir die Bedeutung von Technologie verstehen, tätigten wir die Investition in Fenics, die in Verbindung mit unserer globalen Reichweite starkes Wachstum, Gewinne und Cashflow liefern wird. Angesichts unseres äußerst attraktiven Handelsmultiplikators, unserer Wachstumsaussichten und unserer äußerst wertvollen Vermögenswerte von Fenics glauben wir, dass BGC das beste Wertversprechen der Branche bietet. Damit, Telefonist, leiten wir den Anruf bei Fragen gerne weiter.

Siehe auch 15 beste Dividendenführer zum Kaufen und 12 Länder, die die meisten Textilien exportieren.

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