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Die Party ist vorbei: China geht gegen seine Tech-Milliardäre vor | Chinesische Wirtschaft

ichna Politbüro-Gruppenstudiensitzung am 23. November 2015 empfahl Chinas Präsident Xi Jinping das Buch Capital in the Twenty-First Century des französischen Ökonomen Thomas Piketty. „Die reichhaltigen Daten, die er verwendet hat, haben gezeigt, dass … ungezügelter Kapitalismus die Vermögensungleichheit beschleunigt … [His] Fazit ist es wert, darüber nachzudenken.“

Damals wurde über Pikettys Arbeit zur Ungleichheit auf der ganzen Welt berichtet und löste bei Eliten von der Wall Street bis zur Main Street eine Seelensuche aus. Einige waren überrascht, dass auch Xi aufpasste.

Seit seiner Machtübernahme im Jahr 2012 hat Xi mehrfach über das Thema Ungleichheit gesprochen. Anfang des Jahres sagte er seinen Kadern auf Provinzministerebene, dass die Erreichung des gemeinsamen Wohlstands „nicht nur eine wirtschaftliche Angelegenheit, sondern eine bedeutende politische Angelegenheit sei, die für die Regierungsbasis der Partei von Bedeutung ist“.

In den vier Jahrzehnten, seit Xis Vorgänger Deng Xiaoping die wirtschaftliche Liberalisierung ermöglichte, haben Produktions- und Technologiebooms einigen wenigen in China ermöglicht, riesige Vermögen anzuhäufen. Aber der Spieß dreht sich, denn Pekings Regulierungsbehörden greifen fast täglich private Machtbasen an, insbesondere die Technologie-Titanen, deren Einfluss inzwischen weit über Asien hinausreicht.

Seit Februar wurden fast 1 Billion US-Dollar vom Wert chinesischer Unternehmen weggewischt. Der Nasdaq Golden Dragon Index, der das größte von etwa 250 in New York gelisteten chinesischen Unternehmen abbildet, ist gegenüber seinem Höchststand im Februar letzte Woche um mehr als 50 % gefallen. Anleger befürchten, dass eine Pattsituation zwischen den Aufsichtsbehörden auf beiden Seiten des Pazifiks schließlich zur Streichung chinesischer Aktien von den US-Märkten führen könnte.

Von London bis New York fragen sich Investoren, was auf sie zukommt. Stellt Xi einfach nur das Gleichgewicht zwischen Unternehmen und Bürgern wieder her oder ist er fest entschlossen, Chinas Privatsektor wieder unter staatliche Kontrolle zu bringen?

Tencent-Chef Pony Ma wird von Forbes auf 43 Milliarden US-Dollar geschätzt.Tencent-Chef Pony Ma wird von Forbes auf 43 Milliarden US-Dollar geschätzt. Foto: VCG über Getty Images

Am vergangenen Montag begann eine weitere Aktionswoche mit einem Gelübde von Spitzenkadern, „übermäßig hohe Einkommen zu regulieren und einkommensstarke Gruppen und Unternehmen zu ermutigen, mehr in die Gesellschaft zurückzukehren“. Ein hochrangiges Treffen kam zu dem Schluss, dass die Partei zwar einigen Leuten erlaubt hatte, „zuerst reich zu werden“, es nun aber an der Zeit sei, „gemeinsamer Wohlstand für alle“ zu priorisieren.

„Unter Mao Zedong war jeder in China arm. Unter Deng Xiaoping erinnern sich die Leute an das Schlagwort „reich zu werden ist herrlich“; Deng sagte jedoch auch, dass China letztendlich gemeinsamen Wohlstand erreichen muss“, sagte Yang Li, ein China-Forscher am World Inequality Lab der Paris School of Economics, der gemeinsam mit Piketty Veröffentlichungen verfasst hat. „Jetzt, wo China den Status eines mittleren Einkommens erreicht hat, ist Xi der Meinung, dass es an der Zeit ist, den letzten Teil von Dengs Mantra zu liefern: letztendlich gemeinsamen Wohlstand zu erreichen.“

Die Strategie diente einem anderen Zweck, sagte er: die Unterstützung der Bevölkerung für die fortgesetzte Herrschaft der Partei zu stärken.

„Die Verbesserung der Gleichstellung und des integrativen Wachstums sind an sich hehre Ziele“, sagte Yuen Yuen Ang, die Chinas politische Ökonomie an der University of Michigan, Ann Arbor, studiert, „aber die entscheidende Frage ist: Wie lassen sich diese Ziele richtig erreichen?“

Chinas Tech-Chefs gehören zu den reichsten Bürgern und stehen im Visier von Xi. Der Chef des Social- und Gaming-Riesen Tencent, Pony Ma, wird von Forbes auf 43 Milliarden Dollar (31 Milliarden Pfund) geschätzt. Sein Kollege Jack Ma, Gründer von Alibaba, liegt mit 41 Milliarden Dollar nicht weit dahinter.

Mit Geld sind Macht im Inland und Einfluss im Ausland entstanden, die beide eine Bedrohung für die Kommunistische Partei darstellen, sagen Analysten. Chinas Technologien prägen zunehmend die westliche Welt, von Alibaba im Welthandel, das westliche Käufer mit Exporteuren von in China hergestellten Waren verbindet, über TikTok in der Populärkultur bis hin zu Online-Spielen, an denen Tencent an einigen der erfolgreichsten europäischen Entwicklern beteiligt ist.

Will Wei Cheng, CEO von Didi, das zum Ziel der chinesischen Aufsichtsbehörden geworden ist.Will Wei Cheng, CEO von Didi, das zum Ziel der chinesischen Aufsichtsbehörden geworden ist. Foto: Sun Yilei/Reuters

„Die jüngsten regulatorischen Razzien senden auch eine erschreckende Botschaft an unternehmungslustige chinesische Geschäftsleute, deren Beitrag zur Wirtschaft weitaus größer ist als die vieler staatseigener Unternehmen“, sagte Dexter Roberts, Senior Fellow beim Atlantic Council Scowcroft Center für Strategie und Sicherheit.

„Chinesische Ökonomen haben sich lange gefragt, ob der Technologiesektor Xis nächster Schritt sein würde, um das Problem der Vermögensverteilung anzugehen“, sagte Roberts, der auch Autor von The Myth of Chinese Capitalism ist. „In diesem Sinne ist es nicht überraschend, dass dies jetzt geschieht. Schließlich sind diese Technologiefirmen das Symbol für übermäßigen Reichtum in China.“

Es wird erwartet, dass spezifische Richtlinien folgen. Am vergangenen Donnerstag forderten zwei Forscher einer Spitzenuniversität in der Provinz Zhejiang – wo Xi von 2002 bis 2007 Parteisekretär war – in einem Titelseitenartikel der offiziellen Tageszeitung Economic Daily höhere Steuern für Besserverdienende.

Auch große Unternehmen hören aufmerksam zu. Weniger als 24 Stunden nach der Ankündigung von letzter Woche versprach Tencent, eines der größten Internetunternehmen der Welt, einen Fonds in Höhe von 50 Mrd.

Tencent hat eine Gratwanderung gemacht. Anfang dieses Monats kündigte das Unternehmen neue Beschränkungen der Zeit an, die Kinder mit dem Spielen seiner Online-Spiele verbringen können, kurz nachdem staatliche Medien Spiele als „spirituelles Opium“ bezeichnet hatten.

Aber der in Shenzhen ansässige Riese ist bei weitem nicht das einzige Ziel. Im vergangenen Oktober hat Alibabas Fintech-Spin-off Ant Group seinen Börsengang kurz vor seinem Börsengang ausgesetzt, nachdem der hochkarätige Gründer Jack Ma sich gegen die Aufsichtsbehörden ausgesprochen hatte. Im vergangenen Winter machte Ma weltweit Schlagzeilen für sein plötzliches Verschwinden aus der Öffentlichkeit – eine dreimonatige Abwesenheit, die die Geschäftswelt erschauderte.

Colin Huang, CEO und Gründer von Pinduoduo, hat sein Amt niedergelegt.Colin Huang, CEO und Gründer von Pinduoduo, hat sein Amt niedergelegt. Foto: Visual China Group/Getty Images

Im Juli wurde das größte Ride-Hailing-Unternehmen des Landes, Didi, weniger als 48 Stunden nach seinem Börsengang in New York zum Ziel der Regulierung. Es wurde angeordnet, sich aus den App-Stores zurückzuziehen und es wurde verboten, neue Benutzer zu akzeptieren, bis eine Überprüfung der Sicherheitsrisiken und des Datenmanagements erfolgt ist. Die Nachricht wischte 22 Milliarden US-Dollar von seinem Marktwert ab. Die Securities and Exchange Commission, die die US-Aktienmärkte reguliert, reagierte, indem sie darauf bestand, dass chinesische Unternehmen offenlegen, ob sie eine Erlaubnis zur Notierung im Ausland hätten.

Auch Einzelpersonen sind betroffen. Im vergangenen Juli trat Colin Huang, Gründer der E-Commerce-Plattform Pinduoduo, als CEO zurück. Später legte er seinen Vorsitz nieder. Und im Mai kündigte Zhang Yiming, Chef der TikTok-Muttergesellschaft Bytedance, seinen Rücktritt an, um sich auf „Lesen und Tagträumen“ zu konzentrieren.

Neue Regeln schießen aus dem Boden. Am vergangenen Freitag hat China ein strenges Datenschutzgesetz verabschiedet, von dem einige Analysten sagen, dass es der europäischen Datenschutz-Grundverordnung ähnelt – vielleicht dem weltweit robustesten Online-Datenschutz.

Einige sehen die jüngsten Ereignisse im Technologiesektor als Regierung an, die ihre Arbeit macht. „China möchte immer noch die technische Entwicklung fördern; aber gleichzeitig, um den Missbrauch von Datengewalt durch private Parteien zu verhindern und die nationale Sicherheit zu gewährleisten“, sagte Ma Ji, ein leitender Dozent an der Fakultät für transnationales Recht der Peking-Universität.

Jack Ma von der Alibaba Group machte weltweit Schlagzeilen, als er auf mysteriöse Weise verschwand.Jack Ma von der Alibaba Group machte weltweit Schlagzeilen, als er auf mysteriöse Weise verschwand. Foto: Aly Song/Reuters

Aber Roberts glaubt, dass eine neue Form des Staatskapitalismus Gestalt annimmt. „Es ist nicht nur egalitär, sondern auch durch einen Top-Down-Ansatz für die Wirtschaft definiert, der von der Regierung geleitet und von der Industriepolitik unterstützt wird, mit dem Ziel, ein weitaus autarkeres Land zu schaffen – und vor allem eines, das weiter wächst.“ schnell“, sagte er.

Diese Selbstversorgung muss möglicherweise Kapitalquellen einbeziehen. Den Dollarfluss abzuschneiden – oder damit zu beginnen, ihn einzudämmen – könnte ein Preis sein, den Peking für mehr Kontrolle zu zahlen bereit ist, fügte Roberts hinzu.

Während eines Großteils des letzten Jahrzehnts waren US-amerikanische und chinesische Wertpapieraufsichtsbehörden in einen ruhigen, aber intensiven Streit darüber verwickelt, wer Zugang zu Prüfungen von in den USA börsennotierten chinesischen Unternehmen hat. Der Druck auf eine strengere Regulierung folgte auf Bilanzskandale, bei denen vor einem Jahrzehnt eine Reihe von Unternehmen die US-Märkte verließen.

Frustriert über die fehlenden Fortschritte hat der US-Kongress im vergangenen Jahr den Holding Foreign Companies Accountable Act verabschiedet, der börsennotierten Unternehmen drei Jahre Zeit gibt, ihre Bücher für US-Prüfungswächter zu öffnen oder sich der Auslistung zu stellen. Das Gesetz wurde während der Trump-Ära erlassen, aber ein Präsidentenwechsel hat seinen Fortschritt nicht aufgehalten. Im März kündigte die SEC an, Schritte zur Durchsetzung der Prüfungen zu unternehmen.

China hat jedoch mit seiner eigenen Gesetzgebung dagegen gewirkt, die Unternehmen daran hindert, ausländischen Aufsichtsbehörden ohne vorherige Genehmigung Zugang zu ihren Konten zu gewähren. Die Bemühungen um eine Verhandlungslösung sind gescheitert. Wenn die Situation nicht gelöst wird, ist eine große Menge Kapital gefährdet. Trotz der jüngsten Ausverkäufe beträgt der Wert chinesischer Unternehmen auf den US-Märkten immer noch 1,5 Billionen US-Dollar.

Xi Jinping scheint eine Umverteilung von Reichtum und Macht anzustreben.Xi Jinping scheint eine Umverteilung von Reichtum und Macht anzustreben. Foto: Li Xueren/AP

Kurzfristig könnte das Ergebnis den Anlegern mehr schaden als den Unternehmen. Direktoren könnten sich dafür entscheiden, ausgebombte Aktienkurse zu nutzen, um US-Investoren aufzukaufen. Bei einem weniger geordneten Rückzug wird den Aktionären nichts übrig bleiben, wenn Unternehmen einfach von der Börse genommen werden.

Einige große Tiere sind gut vorbereitet mit sekundären Auflistungen an anderer Stelle. Alibaba sammelte 11 Milliarden US-Dollar ein, als es im November 2019 in Hongkong gelistet wurde.

Langfristig könnte die unternehmerische Energie des Landes geschwächt werden, sagte Ang von der University of Michigan. Sie glaubt, dass eine Umverteilung von Macht und Reichtum ein gültiges Ziel sein kann, aber die Methoden geben Anlass zur Sorge. „Chinas jüngste Geschichte hat gezeigt, dass zentrale Befehle und Razzien nicht funktionieren, weil sie private Initiative und Innovation unterdrücken“, sagte sie. „Der bessere Weg, integratives Wachstum zu fördern, besteht darin, das öffentliche Dienstleistungsangebot auszuweiten. Dies erfordert die Beseitigung des zentral-lokalen Haushaltsungleichgewichts, damit die Kommunalverwaltungen nachhaltig soziale Wohlfahrt leisten können.“

Der Ökonom und Yale-Stipendiat Stephen Roach nannte die jüngsten Maßnahmen der chinesischen Regierung im vergangenen Monat einen Versuch, „die Energie von Tiergeistern zu kontrollieren“. „Die chinesischen Behörden nutzen jetzt die volle Kraft der Regulierung, um die Geschäftsmodelle und die Finanzierungskapazität des dynamischsten Sektors der Wirtschaft zu erwürgen“, sagte er. „Ohne unternehmerische Energie werden die kreativen Säfte von Chinas neuer Ökonomie zusammen mit den Hoffnungen auf einen seit langem versprochenen Schub einheimischer Innovationen ausgeschöpft.“

Wie die Mächtigen gefallen sind

Tencent-Aktien

Tencent Tencent ist ein weltweit etabliertes Technologieunternehmen mit Online-Produkten wie Unterhaltung, Videospielen und künstlicher Intelligenz. Die Dienstleistungen umfassen soziale Netzwerke, Webportale, E-Commerce, mobile Spiele, Internetdienste, Zahlungssysteme, Smartphones und Online-Multiplayer-Spiele. Sie besitzt mit mehr als 700 Millionen aktiven Nutzern und 120 Millionen zahlenden Abonnenten auch die Mehrheit der chinesischen Musikdienste. Im Jahr 2018 war es das erste asiatische Technologieunternehmen, das den Marktwert von 500 Mrd. USD überstieg, obwohl die jüngsten Rückgänge mehr als 100 Mrd. USD aus dieser Bewertung gestrichen haben.

alibaba aktien

Alibaba Alibaba ist ein multinationales Technologieunternehmen, das sich auf E-Commerce und Einzelhandel spezialisiert hat. Am 19. September 2014 brachte der Börsengang (IPO) an der New Yorker Börse 25 Milliarden US-Dollar ein, was dem Unternehmen einen Marktwert von 231 Milliarden US-Dollar einbrachte. Es war damals der mit Abstand größte Börsengang der Geschichte.

Alibaba wird oft als Chinas Amazonas bezeichnet und gehört neben Tencent zu den 10 wertvollsten Unternehmen der Welt. Bis Juni dieses Jahres hatte Alibaba insgesamt 828 Millionen aktive Käufer pro Jahr in China.

Didi-Aktien

Habe ich Didi ist ein chinesischer Autovermieter mit Hauptsitz in Peking, mit mehr als 550 Millionen Nutzern und zig Millionen Fahrern. Das Unternehmen bietet App-basierte Transportdienste an, darunter Taxi-Hailing, Private Car-Hailing, Social Ride-Sharing und Bike-Sharing. Darüber hinaus werden On-Demand-Lieferservices sowie Kfz-Services wie Verkauf, Leasing, Finanzierung, Wartung, Flottenbetrieb und Laden von Elektrofahrzeugen angeboten. Es entwickelt auch Fahrzeuge mit Automobilherstellern.

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