Zugängliche Tasten für Video
[Space Bar] schaltet Wiedergabe/Pause um;
[Right/Left Arrows] sucht das Video vorwärts und rückwärts (5 Sek.);
[Up/Down Arrows] Lautstärke erhöhen/verringern;
[M] schaltet die Stummschaltung ein/aus;
[F] schaltet den Vollbildmodus ein/aus (außer IE 11);
Der [Tab] Der Schlüssel kann in Kombination mit dem verwendet werden [Enter/Return] Taste zum Navigieren und Aktivieren von Steuerschaltflächen, z. B. zum Ein-/Ausschalten von Untertiteln.
Guten Abend allerseits. Es ist mir eine Freude, hier zu sein und meine Sicht auf einige wichtige Herausforderungen zu teilen, mit denen politische Entscheidungsträger derzeit konfrontiert sind. Bevor ich anfange, möchte ich Sie daran erinnern, dass die Ansichten, die ich heute zum Ausdruck bringe, meine eigenen sind und nicht unbedingt die meiner Kollegen im Federal Reserve System.
Diese Konferenz ist zeitgemäß und relevant. Zu den behandelten Themen gehören aktuelle Risiken und Schwachstellen der Finanzstabilität, potenzielle Entwicklungen in der Bankenaufsicht und -regulierung sowie operationelle Risiken und Widerstandsfähigkeit bei sich entwickelnden Technologien. In den nächsten drei Tagen haben Sie die Möglichkeit, mit Experten anregende Diskussionen zu diesen und anderen kritischen Themen zu führen.
Heute möchte ich Ihnen auf hoher Ebene einige der jüngsten und laufenden Initiativen der Federal Reserve zu einigen dieser Themen vorstellen. Außerdem möchte ich Ihnen einen Überblick über den Ansatz der Federal Reserve in Bezug auf Finanzstabilität und meine Gedanken zu den Wechselwirkungen zwischen den Wirtschaftsaussichten und der Finanzstabilität geben. Ich werde mich in meinen Ausführungen auf die USA konzentrieren und bin mir darüber im Klaren, dass andere Länder die Finanzstabilität auf ähnliche Weise überwachen und dass die Gesundheit der US-Wirtschaft und des US-Finanzsystems Auswirkungen auf andere Länder hat und umgekehrt.
Der Ansatz der Federal Reserve zur Finanzstabilität
Ein stabiles Finanzsystem ist selbst gegenüber starken Abschwüngen oder Stressereignissen widerstandsfähig. Es stellt Haushalten und Unternehmen die Finanzierung zur Verfügung, die sie benötigen, um an einer gut funktionierenden Wirtschaft teilzunehmen und zu gedeihen. Es ist schwierig, Schocks vorherzusehen oder zu verhindern, aber eine solide Politik kann ihre Auswirkungen abmildern. Bei der Federal Reserve arbeiten wir hart daran, sicherzustellen, dass ein anfänglicher Schock in einem Bereich des Finanzsystems nicht auf andere Märkte oder Institutionen übergreift und schwere oder weitreichende Belastungen verursacht. Solche Spillover-Effekte könnten den Kreditfluss stören und zu übergroßen Rückgängen bei Beschäftigung und Wirtschaftstätigkeit führen. Es ist weder unsere Aufgabe noch sollte es unser Ziel sein, die Kreditvergabe innerhalb oder zwischen Sektoren der US-Wirtschaft zu beeinflussen.
Finanzielle und nichtfinanzielle Institutionen und Haushalte sind durch ein Netz von Beziehungen miteinander verbunden. Die Wirtschaftstätigkeit von Haushalten und Unternehmen hängt von der Stärke der Bilanzen der Finanzinstitute ab, da Haushalte und Unternehmen ihre Finanzierung über den Finanzsektor erhalten. Ebenso hängt die Gesundheit des Finanzsektors von der Stärke der Bilanzen von Haushalten, Unternehmen und Finanzinstituten ab, da die Vermögenswerte der Finanzinstitute die Verbindlichkeiten dieser Sektoren sind.
Die Federal Reserve überwacht und bewertet potenzielle Schwachstellen, die aufgrund der Interaktion zwischen wichtigen Teilnehmern entstehen können. Wir tun dies, indem wir uns auf die Sicherheit und Solidität einzelner beaufsichtigter Institute konzentrieren und das gesamte Finanz- und Nichtfinanzsystem auf potenzielle Risiken und Schwachstellen untersuchen. Zu diesen Risiken und Schwachstellen können ein erhöhter Bewertungsdruck, eine übermäßige Kreditaufnahme durch Haushalte und Unternehmen, eine übermäßige Verschuldung des Finanzsystems und erhöhte Finanzierungsrisiken gehören. Mit anderen Worten: Bei der Federal Reserve verwenden wir sowohl mikroprudenzielle als auch makroprudenzielle Ansätze, um die Gesundheit von Finanzinstituten und dem Finanzsektor zu überwachen.
Die jüngsten Stressereignisse im Bankensektor erinnern uns daran, dass sich die Risiken und Schwachstellen auf den Finanzmärkten ständig ändern. Aus diesem Grund überwachen die Mitarbeiter der Federal Reserve kontinuierlich die in- und ausländischen Finanzmärkte und -institutionen sowie die Finanzlage von Haushalten und Unternehmen mit dem Ziel, aktuelle und zukünftige Schwachstellen zu identifizieren. Eine solche vorausschauende Überwachung der Finanzstabilität hilft, politische Entscheidungsträger über anhaltende Schwachstellen im Finanzsystem zu informieren, die eine Reihe potenzieller negativer Ereignisse oder Schocks verstärken können.
Das US-Finanzsystem und die Wirtschaftsaussichten
Die US-Finanzmärkte und -institutionen bleiben widerstandsfähig, auch wenn die Finanzstabilitätsrisiken und Schwachstellen im US-Finanzsystem seit den jüngsten Stressereignissen zugenommen haben. Die Bedingungen im Bankensektor haben sich stabilisiert, teilweise dank der entschlossenen Notfallmaßnahmen, die im März von der Federal Reserve, der Federal Deposit Insurance Corporation und dem Finanzministerium ergriffen wurden. Die Federal Reserve arbeitet unter Nutzung bestehender Regulierungs- und Aufsichtsinstrumente daran, sicherzustellen, dass die Banken ihre Praktiken für das Liquiditäts-, Gewerbeimmobilien- und Zinsrisikomanagement verbessern und aktualisieren.
Ich gehe davon aus, dass die Ausgaben und das Wirtschaftswachstum für den Rest des Jahres 2023 recht langsam bleiben werden, was auf die angespannten finanziellen Bedingungen, die niedrige Verbraucherstimmung, die erhöhte Unsicherheit und einen Rückgang der Ersparnisse der privaten Haushalte zurückzuführen ist, die sich nach Ausbruch der Pandemie angesammelt hatten. Die Inflation ist seit letztem Sommer deutlich zurückgegangen, aber sie ist immer noch zu hoch, und in mancher Hinsicht haben sich die Fortschritte in letzter Zeit verlangsamt, insbesondere im Kerndienstleistungssektor. Zwar kann davon ausgegangen werden, dass die jüngsten Stressereignisse im Bankensektor die Banken dazu veranlassen werden, die Kreditstandards weiter zu verschärfen, doch ist das Ausmaß der Verschärfung und das Ausmaß der Auswirkungen, die eine solche Verschärfung auf die US-Wirtschaft haben könnte, noch nicht klar, und diese Unsicherheit erschwert die Wirtschaftsprognosen .
Die kurzfristigen Zinssätze sind 5 Prozentpunkte höher als vor etwas mehr als einem Jahr. Die Geschichte zeigt, dass die Geldpolitik mit langen und variablen Verzögerungen funktioniert und dass ein Jahr nicht lang genug ist, damit die Nachfrage die volle Wirkung höherer Zinssätze spüren kann. Mein Basisszenario für die US-Wirtschaft geht zwar nicht von einer Rezession aus, doch höhere Zinsen und niedrigere Gewinne könnten die Fähigkeit der Unternehmen, ihre Schulden zu bedienen, auf die Probe stellen. Darüber hinaus – und angesichts der jüngsten Ereignisse in bestimmten Bereichen des Bankensektors vielleicht noch wichtiger – könnten höhere Zinssätze den Stress bei Bankorganisationen weiter verschärfen, insbesondere bei solchen, die stark in Vermögenswerte mit längerer Laufzeit investiert sind und einen relativ hohen Anteil an Nichtversicherten aufweisen Einlagen zu Gesamteinlagen. Seit Ende letzten Jahres hat der Offenmarktausschuss der Federal Reserve das Tempo der Zinserhöhungen verlangsamt, da wir uns einem geldpolitischen Kurs angenähert haben, der ausreichend restriktiv ist, um die Inflation mit der Zeit wieder auf 2 Prozent zurückzuführen. Die Entscheidung, unseren Leitzins bei einer kommenden Sitzung konstant zu halten, sollte nicht so interpretiert werden, dass wir den Höchstzins dieses Zyklus erreicht haben. Tatsächlich würde das Auslassen einer Zinserhöhung bei einer kommenden Sitzung es dem Ausschuss ermöglichen, mehr Daten einzusehen, bevor er Entscheidungen über das Ausmaß einer weiteren Straffung der Geldpolitik trifft. Nachdem dies gesagt ist, möchte ich mich den Themen zuwenden, die heute Nachmittag in unseren beiden Sitzungen behandelt wurden.
Aktuelle Risiken und Schwachstellen der Finanzstabilität
In der ersten Sitzung heute Nachmittag diskutieren Sie aktuelle Risiken und Schwachstellen der Finanzstabilität sowie historische Parallelen. Wie wir in den vergangenen Monaten gesehen haben, kann das Scheitern einer großen Bankorganisation, selbst wenn sie im Rahmen unserer Vorschriften nicht als systemrelevant eingestuft wird, dazu führen, dass die Märkte die Lage anderer Unternehmen mit ungefähr ähnlicher Größe und ähnlichem Risikoprofil neu bewerten Die daraus resultierenden Spillover-Effekte können erhebliche negative Folgen für die Gesamtwirtschaft haben. Wie ich bereits erwähnt habe, haben sich die Bedingungen im Bankensektor stabilisiert. Darüber hinaus haben sich die breiteren US-Finanzmärkte und die überwiegende Mehrheit der Finanzinstitute den jüngsten Stressereignissen widersetzt.
Die Widerstandsfähigkeit des Finanzsystems gegenüber aktuellen Risiken lässt sich anhand eines Vergleichs mit der globalen Finanzkrise von 2008 beurteilen. Im Vorfeld der globalen Finanzkrise waren die Immobilienmärkte erheblich überbewertet, die Hypothekenvergabestandards waren schwach und die Hypotheken für Eigenheime waren einem erheblichen Risiko ausgesetzt, unter Druck zu geraten, wenn die Immobilienpreise fielen. Doch die Fähigkeit der Banken, Verluste zu absorbieren, war begrenzt und sie waren stark auf kurzfristige Großfinanzierungen angewiesen, und die Verflechtungen im gesamten Finanzsystem waren undurchsichtig. Als die Immobilienmärkte schwächer wurden, verstärkte die Undurchsichtigkeit die Ängste der Anleger, kurzfristige Finanzierungen entzogen sich und eine übermäßige Verschuldung führte zu Notverkäufen, da Finanzinstitute Verluste erlitten und große Unternehmen scheiterten oder von der Regierung gerettet wurden. Die Wirtschaft erlebte eine tiefe Rezession und die Arbeitslosigkeit erreichte schließlich 10 Prozent.
Die derzeitige Widerstandsfähigkeit des Finanzsektors deutet darauf hin, dass die Auswirkungen der jüngsten Ereignisse deutlich geringer ausfallen. Die Insolvenzen der Silicon Valley Bank, der Signature Bank und der First Republic Bank zeigten, dass diese Institute übermäßig auf nicht versicherte Einlagen angewiesen waren und einem übermäßigen Zinsrisiko ausgesetzt waren. Dennoch verfügt die überwiegende Mehrheit der Banken über starke Bilanzen mit begrenzter Verschuldung, hoher Verlustabsorptionsfähigkeit und gesunder Liquidität. Darüber hinaus sind die Bilanzen privater Haushalte und Unternehmen im Allgemeinen solide und die Kreditqualität der Kredite ist im Allgemeinen viel besser als am Vorabend der globalen Finanzkrise. Die Verschuldung in wichtigen Teilen des Finanzsektors, insbesondere bei den größten Banken und Broker-Dealern, ist viel geringer als Mitte der 2000er Jahre.
Dennoch bleiben wir wachsam hinsichtlich der Möglichkeit, dass Schwachstellen entstehen. Drei potenziell besorgniserregende Bereiche standen im Mittelpunkt unserer Aufsichts- und Regulierungsarbeit. Erstens haben die jüngsten Belastungen die Bedeutung eines wirksamen Liquiditäts- und Zinsrisikomanagements deutlich gemacht, einschließlich der Abhängigkeit von nicht versicherten Einlagen und der Exposition gegenüber Durationsrisiken bei Vermögenswerten. Während die Widerstandsfähigkeit des Finanzsektors die Auswirkungen der jüngsten Ereignisse begrenzen wird, gehe ich davon aus, dass diese Belastungen zu einer weiteren Verknappung des Kreditangebots der Banken führen werden, was die Wirtschaftstätigkeit belasten wird. Zweitens ist es auch wichtig zu beurteilen, wie Veränderungen im Finanzsektor, einschließlich der zunehmenden Nutzung von Online-Banking und Verhaltensänderungen, die möglicherweise durch den Zugang zu sozialen Medien hervorgerufen werden, die potenzielle Geschwindigkeit der Einlagenströme verändern können. Drittens wird die Schwäche in einigen Sektoren von Gewerbeimmobilien die Kreditqualität dieser Arten von Gewerbeimmobilienkrediten beeinträchtigen und dadurch Kreditgeber mit einer hohen Konzentration dieser Kredite unter Druck setzen. Veränderte Arbeitspräferenzen und die Zunahme der Fernarbeit führen zu einer Neubewertung der Aussichten für Büro- und zugehörige Einzelhandelsimmobilien, und es wird einige Zeit dauern, bis das Ausmaß dieser Schwäche klarer wird.
Laufende regulatorische Kapitalinitiativen
Später am Nachmittag, während der zweiten Sitzung der Konferenz, werden Sie einige wichtige laufende regulatorische Kapitalinitiativen diskutieren, wobei der Schwerpunkt auf dem Abschluss der Basel-III-Reformen liegt. Wie der stellvertretende Vorsitzende für Aufsicht, Michael Barr, feststellte, hat die Fertigstellung der Basel-III-Reformen für die Federal Reserve hohe Priorität. Der überarbeitete Rahmen sollte die Widerstandsfähigkeit des Bankensystems verbessern, indem er robustere und international einheitlichere Kapitalanforderungen für große Unternehmen schafft und auf den Verbesserungen des Kapitalrahmens nach der globalen Finanzkrise aufbaut. Wichtig ist, dass durch das überarbeitete Rahmenwerk ungerechtfertigte Schwankungen bei den Kapitalanforderungen verringert werden sollen. Ziel dieser Reformen ist es, durch eine zunehmende Standardisierung die Transparenz und das Vertrauen der Öffentlichkeit in risikogewichtete Vermögenswerte zu erhöhen und gleichzeitig die Komplexität zu verringern.
Während wir sprechen, arbeiten die Mitarbeiter der US-Bundesbankenbehörden fleißig an einem Basel-III-Endspielvorschlag, der bald zur öffentlichen Stellungnahme vorgelegt werden sollte. Gleichzeitig erwägen die Mitarbeiter der Federal Reserve Möglichkeiten, die Fähigkeit von Stresstests zu verbessern, ein breiteres Spektrum an Risiken zu erfassen und Schwachstellen bei den größten Bankenorganisationen zu identifizieren.
Abschluss
Basierend auf diesem kurzen Überblick über die Themen verspricht dieser Nachmittag belebend und informativ zu werden. Ich bin gespannt, wie die Podiumsdiskussionen verlaufen werden. Ich hoffe, dass Ihnen die Konferenz gefällt.
Danke schön.
Comments are closed.