Wie institutionelle Anleger in Asien das Beste aus einem boomenden ETP-Markt machen können | Partnerinhalte

Exchange Traded Products (ETPs), zu denen Exchange Traded Funds (ETFs) sowie Leveraged- und Inverse-Produkte gehören, sind zu einem integralen Bestandteil des Mainstream-Finanzsystems geworden. Im Jahr 2023 hat der weltweite Mittelfluss seit Jahresbeginn (YTD) mehr als 570 Milliarden US-Dollar erreicht, verteilt auf 10.237 ETPs[1]. Obwohl ETPs in ihrer drei Jahrzehnte langen Geschichte zunächst vor allem in westlichen Volkswirtschaften beliebt waren, hat Asien, einschließlich des florierenden ETP-Marktes in Hongkong, in den letzten Jahren schnell aufgeholt und ein deutliches Wachstum verzeichnet.

Der ETP-Markt in Hongkong wächst beeindruckend

Im September 2023 lag der durchschnittliche Tagesumsatz (ADT) der Hong Kong Exchange allein bei ETPs bei 14,2 Milliarden HK$ (ca. 1,8 Milliarden US-Dollar) – ein Anstieg von 30 % gegenüber dem gleichen Zeitraum im Jahr 2022. Seit 2019 wächst der ADT mit einem beeindruckenden Anstieg – einer CAGR von 30 % – angetrieben durch Marktverbesserungen, einschließlich eines vertieften Liquiditätspools, Schutz vor extremer Preisvolatilität, verbesserter Marktqualität und niedrigerer Handelskosten.

Brian Roberts, Leiter der Aktienproduktentwicklung bei HKEX, sagte: „ETFs werden als kostengünstiges und flexibles Anlageinstrument sowohl bei Privatanlegern als auch bei institutionellen Anlegern immer beliebter.“

Im Juli 2022 wurden ETFs erstmals in Stock Connect aufgenommen, ein Programm für den gegenseitigen Marktzugang, das China und die Welt verbindet und es Anlegern in Festlandchina und Hongkong ermöglicht, über Börsen und Clearing mit am jeweils anderen Markt notierten Aktien zu handeln und diese abzuwickeln Häuser auf ihrem Heimatmarkt. Seitdem ist sowohl beim Northbound-ETF-Handel (Investoren aus Hongkong und aus dem Ausland greifen auf die Märkte in Festlandchina zu) als auch beim Southbound-ETF-Handel (Investoren aus Festlandchina greifen auf die Märkte in Hongkong zu) ein rasanter Anstieg zu.

Ein Jahr nach seiner Einführung hat ETF Connect eine starke Handelsdynamik gezeigt. Im ersten Handelsjahr (Juli 2022 bis Juni 2023) belief sich der ADT für den Norden und den Süden auf 207 Millionen RMB bzw. 1,6 Milliarden HK$. Im September 2023 überstieg der Southbound ETF ADT 2,7 Milliarden HK$ (345 Millionen US-Dollar), während der YTD Northbound ETF ADT bei 428,5 Millionen RMB (58,7 Millionen US-Dollar) lag die Grenze.

Mit Megatrend-ETFs in die Zukunft investieren

ETFs haben auch an Bedeutung gewonnen, weil sie die umfassenderen Interessen der Anleger an Megatrends wie ESG, disruptiven Technologien, Gesundheitswesen und einer alternden Bevölkerung widerspiegeln. Jean-François Mesnard-Sense, Leiter für börsengehandelte Produkte bei HKEX, sagte: „ETFs haben sich über die traditionelle strategische Vermögensallokation hinaus entwickelt.“

Während beispielsweise Plattformen wie Chat GPT in letzter Zeit viel Aufmerksamkeit erregt haben, haben aus ETF-Sicht KI und andere potenziell disruptive Technologien seit Jahren Priorität. Die Emittenten von ETFs konzentrieren sich auf Innovation und bieten Anlegern Engagements in den Branchen, die ihrer Meinung nach die Zukunft sind. Mesnard-Sense erklärte: „Einige Branchen wie Technologie und Automobil haben in den letzten Jahren starke Renditen erzielt. ETF-Emittenten haben sich mit Biotechnologie, KI, Halbleitern und sogar Krypto befasst und bieten gezielten Zugang zu zukunftsweisenden Trends. Zwar bergen Investitionen in Megatrends gewisse Risiken, doch ETFs bieten ein wertvolles Instrument, um diese durch Diversifizierung zu bewältigen.“

Die wachsende Nachfrage nach ESG-Investitionen sowohl in Hongkong als auch weltweit hat ETF-Emittenten dazu veranlasst, ESG in ihre Angebote zu integrieren.

Mesnard-Sense sagte: „Viele Pensionsfonds investieren sowohl in Aktien als auch in ETFs und haben begonnen, auf der Grundlage der öffentlichen Nachfrage ein Engagement in ESG anzubieten. Wenn es ihnen an internen Fähigkeiten zur ESG-Filterung mangelt, werden ETFs als erster Schritt zum Einstieg in diesen Bereich genutzt.“

Ein weiterer Grund für die Beliebtheit von ETFs liegt darin, dass sie Märkte auf der ganzen Welt zugänglich machen können. Roberts sagte: „Sie können Engagements in Festlandchina und Hongkong sowie in den entwickelten US-Kapitalmärkten, festverzinslichen Wertpapieren und sogar ETFs auf virtuelle Vermögenswerte aufbauen.“

Die Anwendungsfälle für ETFs in institutionellen Portfolios

Die Vielseitigkeit von ETFs macht es Anlegern leicht, die „beste“ Option auszuwählen oder die Option, die ihren strategischen oder taktischen Anforderungen am besten entspricht.

Strategische Vermögensallokation: Für Anleger, die eine langfristige Sicht auf einen Markt haben und erwarten, dass dieser trotz der aktuellen Volatilität wächst, sind ETFs eine ideale Option. Sie können für strategische Ausrichtungen innerhalb von Anlageklassen verwendet werden, beispielsweise in Richtung Small-Cap-Aktien, Schwellenländeranleihen, bestimmte Arten von Rohstoffen oder eine Vielzahl anderer Kategorien. Mesnard-Sense sagte: „Sie können einen einfachen Zugang zu Schwellenmärkten wie Festlandchina ermöglichen, sei es im Aktien- oder Rentenbereich.“

Taktische Vermögensallokation: Der Handel an Börsen macht ETFs zu einem großartigen Instrument, um schnell auf Marktveränderungen zu reagieren. Mesnard-Sense sagte: „Wir sehen, dass Anleger ETFs nutzen, um kurzfristige Ansichten zu Makrodaten auszudrücken. Beispielsweise können die Märkte in Asien schnell auf die von den USA veröffentlichten Wirtschaftsdaten reagieren.“

Zugang zu eingeschränkten Märkten: Institutionelle Anleger verfügen in der Regel über die erforderlichen Lizenzen und sind für den Handel auf den meisten Märkten gut gerüstet. Dies ist jedoch bei Kleinanlegern je nach Größe und Hintergrund nicht immer der Fall. Für Privatanleger und Intermediäre, die Zugang zu festverzinslichen Wertpapieren oder Staatsanleihen wünschen, können ETFs zur Demokratisierung von Investitionen beitragen.

Eine Absicherung gegen Volatilität: Kritiker von ETFs haben argumentiert, dass sie aufgrund ihrer wachsenden Beliebtheit und ihrer Unfähigkeit, extreme Volatilität auszuhalten, zum nächsten Marktcrash beitragen könnten. Mesnard-Sense wies jedoch darauf hin, dass beim Zusammenbruch der Märkte im März 2020 bei der Untersuchung der Handelsvolumina einzelner Aktien und ETFs auf den Märkten im asiatisch-pazifischen Raum festgestellt wurde, dass letztere mehr als 8 % des gesamten Handelsvolumens ausmachten 5 % im Jahr 2019. Dies bedeutete, dass ETFs in volatilen Zeiten zu einer bevorzugten Option für den Markteinstieg oder -ausstieg wurden.

Übergangsmanagement: Wenn Anleger wie Pensionsfonds einen neuen Beitragszahler hinzuziehen oder den aktiven Manager wechseln möchten, haben sich ETFs als wirksames Instrument im Übergangsmanagement erwiesen, das das Parken von Finanzen, den Handel und einen einfachen Zugang zu Liquidität ermöglicht.

Auswahl der am besten geeigneten ETFs

Angesichts der Fülle an Auswahlmöglichkeiten auf dem ETF-Markt stehen asiatische Anleger häufig vor der Aufgabe, zwischen mehreren ETFs zu wählen. Eine weit verbreitete Tendenz besteht darin, davon auszugehen, dass Produkte unabhängig von der geografischen Lage die gleiche Art der Präsenz bieten, und eine Auswahl anhand der Kostenquote und der Spreads für Headline-Informationen zu treffen. Roberts glaubte jedoch, dass dies nicht der beste Weg zur Auswahl von ETFs sei und diese Komponenten zwar wichtig seien, aber nicht die ganze Geschichte erzählen.

Um die am besten geeigneten ETFs in den verschiedenen Rechtsgebieten auszuwählen, empfahl er, den Rahmen für die Gesamtbetriebskosten im Auge zu behalten. Dieser Rahmen kann in zwei Hauptkomponenten unterteilt werden: Handelskosten und Haltekosten. Ersteres umfasst Geld-Brief-Spannen, Maklerprovisionen sowie Kosten im Zusammenhang mit Implementierungsdefiziten. Die Haltekosten können in die Tracking-Differenz – die NAV-Performance im Zeitverlauf im Vergleich zur Benchmark-Performance – und die Besteuerung auf Fonds- und Anlegerebene aufgeteilt werden.

Roberts sagte: „Während alle anderen Kosten – Tracking-Differenzen, Kostenquoten, Handelsspannen – explizit sind und auf Websites zu finden sind, ist die Besteuerung implizit. Dies kann erhebliche Auswirkungen auf Ihre Gesamtrendite haben.“

In Zusammenarbeit mit Ernst & Young hat HKEX auf seiner Website einen Steuerrechner erstellt, der Indexdaten basierend auf dem Standort eines Anlegers und den Gerichtsbarkeiten, in denen die Investitionen getätigt werden, berücksichtigt. Beispielsweise kann ein asiatischer Investor in einer ausländischen Gerichtsbarkeit die Zukunft genau abschätzen -Steuererklärung mit dem Rechner – eine objektive Maßnahme, die auf aktuellen und aktualisierten Informationen basiert, die auf verschiedenen Steuerabkommen und Wohnsitzen basieren. Dies trägt zu einem höheren Maß an Transparenz bei.

Initiativen von HKEX wie der Steuerrechner tragen wesentlich dazu bei, Anlegern in der Region dabei zu helfen, eine fundierte Entscheidung für bestimmte ETFs und Gerichtsbarkeiten zu treffen, sodass sie den Aufschwung des ETF-Marktes optimal nutzen können.

Weitere Informationen finden Sie auf der HKEX ETP-Website.

[1] Quelle: Bloomberg, Daten per Ende September 2023.

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