(Bloomberg) – Es ist kein Geheimnis, dass sich die Welt der Kryptowährung in zwei sehr unterschiedliche Visionen gespalten hat, wobei eine Gruppe von Fundamentalisten einige Münzen (insbesondere Bitcoin) als unveränderliche statische Codezeilen betrachtet, die als Wertaufbewahrungsmittel dienen können, und eine andere Gruppe experimentieren in einem zunehmend frenetischen Tempo mit neuen Möglichkeiten, in der Welt der dezentralisierten Finanzen Geld zu verdienen.
Innerhalb von Defi scheinen einige der kreativsten Geldverdiener im „Yield-Farming“ zu stattfinden, wo einige Kryptowährungshändler zwei- oder sogar dreistellige Erträge erzielen, indem sie einfach verschiedene Coins verleihen oder leihen. Die Quelle dieses Geldes wird seit langem in Frage gestellt, und viele Internetkommentatoren nennen es das Äquivalent zum Schieben von Liegestühlen auf der Titanic oder Schlimmeres Bankman-Fried mit Bloomberg Opinion-Kolumnist Matt Levine, um darüber zu sprechen, wie Menschen derzeit mit Krypto Geld verdienen. Matt fragte Sam genau, wie Yield Farming eigentlich funktioniert. Folgendes wurde gesagt:
Matt Levine: (21:17) Können Sie mir ein intuitives Verständnis der Landwirtschaft vermitteln? Ich meine, für mich ist Farmen so, als würden Sie einige strukturierte Puts verkaufen und Prämien kassieren, aber vielleicht gibt es ein differenzierteres Verständnis als das. Sam Bankman-Fried: (21:28) Lassen Sie mich Ihnen so etwas wie ein wirkliches Spielzeugmodell geben davon, was meiner Meinung nach überraschend viel Legitimität für das hat, was Landwirtschaft bedeuten könnte. Weißt du, wo fängst du an? Sie beginnen mit einer Firma, die eine Kiste baut, und in der Praxis kleiden sie diese Kiste wahrscheinlich so, dass sie wie ein lebensveränderndes, Sie wissen schon, weltveränderndes Protokoll aussieht, das alle großen Banken in 38 Tagen oder was auch immer ersetzen wird. Vielleicht ignorieren Sie vorerst tatsächlich, was es tut, oder tun so, als würde es buchstäblich nichts tun. Es ist nur eine Kiste. Was dieses Protokoll also ist, es heißt „Protokoll X“, es ist eine Kiste, und Sie nehmen einen Token. Sie können Ethereum nehmen, Sie können es in die Box legen und Sie nehmen es aus der Box. In Ordnung, Sie legen es in die Schachtel und Sie erhalten so etwas wie einen Schuldschein dafür, dass Sie es in die Schachtel gesteckt haben, und dann können Sie diesen Schuldschein wieder gegen den Token einlösen. Was wir bisher beschrieben haben, ist das Dümmste der Welt ETF oder ADR oder so ähnlich. Es tut nichts, außer dass Sie Dinge hineinlegen können, wenn Sie dies wünschen. Und dann gibt dieses Protokoll ein Token aus, wir nennen es wie auch immer, „X-Token“. Und X-Token verspricht, dass alles Coole, was aufgrund dieser Box passiert, letztendlich durch die Governance-Abstimmung der Inhaber der X-Token verwendet werden kann. Sie können darüber abstimmen, was sie mit Erlösen oder anderen coolen Dingen tun, die aus dieser Box passieren. Und natürlich haben wir bisher noch keinen zwingenden Grund dafür angegeben, warum es jemals Erlöse aus dieser Kiste geben würde, aber ich weiß nicht, wissen Sie, vielleicht wird es einen geben, also fangen Sie damit an .Und dann sagst du, in Ordnung, nun, du hast diese Box und du hast X-Token und das Box-Protokoll erklärt, oder vielleicht Stimmen durch On-Chain-Governance, oder, du weißt schon, so etwas, das was sie Was wir tun werden, ist, dass sie die Hälfte aller X-Tokens nehmen, die neu geprägt wurden. Vielleicht zwei Drittel werden, zwei Drittel werden X-Token anbieten, und sie werden sie kostenlos an jeden verschenken, der die Box benutzt. Also jeder, der geht, etwas Geld nimmt, in die Kiste legt, wird jeden Tag 1 % des X-Tokens anteilig unter allen abwerfen, die Geld in die Kiste gesteckt haben. Das ist vorerst das, was X-Token tut, es wird an die Box-Leute verschenkt. Und was passiert jetzt? Nun ja, der X-Token hat eine gewisse Marktkapitalisierung, oder? Es ist wahrscheinlich nicht null. Nehmen wir an, es handelt sich um einen 20-Millionen-Dollar-Markt …
Matt: (23:56) Warte, warte, warte, nach den ersten Prinzipien sollte es Null sein, aber okay. SBF: (23:59) Uh, sicher. Okay. Völlig vernünftige Kommentare. Matt: (24:04) Ich meine, das stimmt nicht ganz, aber wenn du es auf diese total zynische Weise beschreibst, klingt es so, als ob es Null sein sollte, aber mach weiter. SBF: (24: 10) Beschreiben Sie es so, Sie könnten zum Beispiel denken, dass Sie in etwa fünf Minuten mit einer Internetverbindung eine solche Box und ein solches Token erstellen könnten, und dass es widerspiegeln sollte, wissen Sie, es sollte wie viel wert sein $ 180 oder so eine Marktkapitalisierung für so etwas, wissen Sie, diese Mühe, die Sie hineingesteckt haben. In der Welt, in der wir uns befinden, wird jeder sagen: „Ooh, Box-Token, wenn du das tust. Vielleicht ist es cool. Wenn Sie einen Box-Token kaufen, wird dieser auf Twitter erscheinen und eine Marktkapitalisierung von 20 Millionen US-Dollar haben. Und natürlich könnten Sie den Float sehr niedrig halten und was auch immer, wissen Sie, vielleicht sind noch keine 20 Millionen Dollar hineingeflossen. Vielleicht ist das so etwas wie, wissen Sie, Mark-to-Market, vollständig verwässerte Bewertung oder so, aber ich gebe zu, dass es nicht ganz klar ist, dass dieses Ding eine Marktkapitalisierung haben sollte, aber empirisch behaupte ich, dass es eine Marktkapitalisierung haben würde. Matt: ( 24:57) Dem stimme ich zu. Joe: (24:59) Es sollte theoretisch keine Marktkapitalisierung haben, aber in der Praxis haben sie das immer. Okay.SBF: (25:03)Das stimmt. Also, und offensichtlich verstecken wir schon irgendwie etwas von der magischen Wirkung, richtig? Als ob ein Teil der Magie darin liegt, wie Sie diese Marktkapitalisierung erhalten, um damit zu beginnen, aber, wissen Sie, was auch immer, wir werden für eine Sekunde davon weitergehen. Also, wissen Sie, X-Token [are] jeden Tag ausgegeben werden, all diese hoch entwickelten Firmen sind wie, huh, das ist interessant. Wenn der Gesamtbetrag in der Box beispielsweise 100 Millionen Dollar beträgt, werden in diesem Jahr 16 Millionen Dollar in Form von X-Tokens ausgegeben. Das ist eine Rendite von 16 %. Das ist sehr gut. Wir werden doch noch ein bisschen mehr reinstecken, oder? Und vielleicht passiert das, bis 200 Millionen Dollar in der Box sind. Also, wissen Sie, erfahrene Händler und/oder Leute auf Crypto Twitter oder anderen ähnlichen Parteien legen gemeinsam 200 Millionen US-Dollar in die Box und fangen an, diese X-Tokens dafür zu bekommen. Und plötzlich denken alle: Wow, die Leute entscheiden sich einfach dafür, 200 Millionen Dollar in die Kiste zu stecken. Das ist eine ziemlich coole Box, oder? Das ist eine wertvolle Kiste, wie das ganze Geld zeigt, von dem die Leute anscheinend entschieden haben, dass es in der Kiste sein sollte. Und wer sind wir, um zu sagen, dass sie damit falsch liegen? Weißt du, das ist, ich meine, Kisten können großartig sein. Schauen Sie, ich liebe Kisten genauso wie jeder andere. Und was passiert jetzt? Plötzlich kalibrieren die Leute irgendwie neu, na ja, 20 Millionen Dollar, das war’s? Gefällt Ihnen die Marktkapitalisierung für diese Box? Und es ist ungefähr 48 Stunden her und es sind bereits 200 Millionen Dollar, einschließlich von so erfahrenen Spielern. Sie sagen: „Komm schon, das ist zu niedrig.“ Und sie betrachten diese Verhältnisse, TVL, den in der Box eingeschlossenen Gesamtwert, wissen Sie, als Verhältnis zur Marktkapitalisierung des Tokens der Box.SBF: (26:43) Und sie sind wie „10X“, das ist verrückt. 1X ist die Norm.’ Und dann, wissen Sie, steigt der Preis des X-Tokens stark an. Und jetzt beträgt die Marktkapitalisierung des Tokens 130 Millionen US-Dollar, weil die Nutzung der Box durch die Menschen so positiv ist. Und plötzlich sagt das intelligente Geld natürlich: Oh, wow, das Ding bringt jetzt ungefähr 60 % pro Jahr in X-Tokens. Natürlich nehme ich meine 60 % Rendite, oder? Also schütten sie weitere 300 Millionen Dollar in die Box, man bekommt einen Psychologen und dann geht es bis ins Unendliche. Und dann verdient jeder Geld.Matt: (27:13)Ich halte mich für einen ziemlich zynischen Menschen. Und das war viel zynischer, als ich die Landwirtschaft beschrieben hätte. Du denkst einfach, nun, ich bin im Ponzi-Geschäft tätig und es läuft ziemlich gut. Joe Weisenthal: (27:27) Zu keinem Zeitpunkt war für irgendetwas davon eine wirtschaftliche Begründung erforderlich, es ist einfach so, als würden andere Leute Geld investieren In der Box. Und das werde ich auch tun, und dann ist es wertvoller. Sie werden also mehr Geld hineinstecken, und schien es zu keinem Zeitpunkt im Zyklus irgendeinen wirtschaftlichen Zweck zu beschreiben? SBF: (27:42) Einerseits finde ich das also hübsch vernünftige Antwort, aber lassen Sie mich ein wenig damit herumspielen. Denn das ist ein Rahmen dafür. Und ich denke, es gibt eine gewisse deprimierende Menge an Gültigkeit … Matt: (27:53) Können Sie etwas zur Nachhaltigkeit davon sagen? Denn einerseits denken Sie, dass eine Billion Dollar institutionelles Geld in Bitcoin fließen wird. Und andererseits sind Sie der Meinung, dass es im Grunde viele Ponzis gibt, die sich wirklich gut geschlagen haben.SBF: (28:06)Richtig. Also lass mich, okay, cool. Ich bleibe auf dem zynischen Weg und denke zynisch darüber nach, was könnte hier passieren? Nun gut. Sie haben also diese Kisten und es ist irgendwie dumm, aber wie sieht das Endspiel aus, oder? Diese Kiste ist offensichtlich null wert. Und so, wissen Sie, Sie können diese schicke Mütze oder so etwas nicht gerne behalten. Aber andererseits, wenn jetzt jeder denkt, dass dieser Box-Token einen Marktwert von etwa einer Milliarde Dollar hat, dann ist es der Preis, den die Leute dafür ansetzen, und er hat in gewisser Weise diesen Marktwert. Jeder wird von Markt zu Markt handeln. Tatsächlich kann man das sogar finanzieren, oder? Sie fügen X-Token in ein Kreditvergabeprotokoll ein und leihen sich damit Dollars. Wenn Sie glauben, dass es weniger als zwei Drittel davon wert ist, könnten Sie einfach etwas hineinstecken und die Dollars herausnehmen. Geben Sie niemals die Dollars zurück. Irgendwann wird man einfach liquidiert. Und in gewisser Hinsicht ist es so etwas wie echtes monetarisierbares Zeug. Und wissen Sie, irgendwann, wenn die Welt nie auf koordinierte Weise entscheidet, dass wir in dieser Hinsicht falsch liegen, richtig? Als ob du der Typ bist, der anruft und sagt: „Nein, das Ding ist eigentlich wertlos, aber inwiefern hast du recht? Tracy Alloway: (29:15) Darf ich zu diesem Punkt nur fragen, ich meine, das meinst du auch.“ dass der Wert daraus resultieren muss, dass alle zustimmen, dass es etwas wert ist? Und ich weiß, einerseits scheint das ein einfacher Punkt in Bezug auf Krypto zu sein, andererseits gab es im Laufe der Geschichte der Kryptowährung diese unterschiedlichen Argumente darüber, wie sie tatsächlich an Wert gewinnen, Sie wissen schon, Anwendungsfälle für die zugrunde liegende Technologie — für Blockchain. Jeder wird anfangen, Dinge auf die Blockchain zu migrieren, und dann wird mit diesen Vermögenswerten ein echter wirtschaftlicher Nutzen verbunden sein. Und daraus wird der Wert resultieren. Aber wollen Sie damit sagen, dass es eher davon abhängt, dass alle zustimmen, dass diese etwas wert sind? SBF: (29:53) Was ich also wirklich sagen würde, ist, dass es theoretisch von beiden kommen könnte. Man kann eine Marktkapitalisierung erreichen, entweder aufgrund des Cashflows und dann ist Warren Buffett so was von. Ich werde das zum Beispiel kaufen, wenn es zu günstig ist, weil ich es einfach kaufe und besitze und daraus Cashflow erhalte. Und das ist großartig. Oder man könnte sehen, dass etwas eine Marktkapitalisierung erreicht, so wie, ich weiß nicht, die Doge-Münze oder die SHIB-Münze, wo die Leute einfach „ha ha“ sagen und es dann kaufen. Und wenn Sie meinen, das ist dumm, es gibt keinen Cashflow. Ich werde es leerverkaufen. Du verlierst dein ganzes Geld. Und, wissen Sie, zumindest in den letzten Jahren waren beides Wege, durch die Vermögenswerte ihre Marktkapitalisierung erlangten. Und ich denke irgendwie, dass dies zumindest einige interessante Aspekte dazu andeutet, denn es sind nicht nur Kryptowährungen, die diese Dynamik hatten, oder? Wie wäre es mit, wissen Sie, AMC oder Hertz oder GameStop oder Meme-Aktien im Allgemeinen haben ein sehr ähnliches Muster wie dieses und die Art von Vorstellung, dass die Leute vielleicht etwas dafür bezahlen, obwohl es traditionell nicht wertvoll erscheint, ist es nicht ein kryptospezifisches Konzept. Obwohl es sicherlich so geworden ist …
Eine Erkenntnis aus diesem ganzen Gespräch ist, dass DeFi Bitcoin ähnlicher sein könnte, als viele Leute dachten, und seinen Wert aus der Kollektivvereinbarung ableitet, dass das „Ding“ (in diesem Fall die Box oder das Yield-Farming-Protokoll) eher etwas wert ist als Wert aus einer grundlegenden Nützlichkeit abzuleiten. Zugehöriger Link: Es gibt eine neue Vision für Krypto, und sie unterscheidet sich stark von Bitcoin
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