Der Rückgang von Bitcoin ist eine große Warnung für die Marktliquidität (Kryptowährung: BTC-USD)

FG Handel

Bitcoin (BTC-USD) Die Preisschwankungen seit der Einführung können fast ausschließlich auf zwei Faktoren zurückgeführt werden: Liquiditätsänderungen im Finanzsystem und der Wunsch der Anleger, eine „dezentrale“ digitale Währung als Absicherung gegen das Drucken von Fiatgeld zu besitzen. Ehrlich gesagt, ohne defizitfreudige Angesichts der weltweiten Staatsausgaben bezweifle ich, dass Bitcoin einen guten Grund für seine Existenz hätte.

Ob Sie es glauben oder nicht, dies macht Bitcoin (und andere Kryptowährungen insgesamt) zu einem hervorragenden Indikator für zukünftige Börsenaktivitäten und fungiert als großartiger Indikator für risikobehaftete Geldflüsse. Wenn Sie recherchieren, tendiert Bitcoin dazu, den Trend des Aktienmarktes (sowohl nach oben als auch nach unten) anzuführen, und zwar in unterschiedlichem Ausmaß während seiner kurzen Geschichte seit seiner Erfindung im Januar 2009.

Im Hinblick auf die Bestätigung des Anstiegs des S&P 500 auf neue Allzeithochs im Mai 2024 an der US-Börse gibt es Probleme. Bitcoin ist tatsächlich gescheitert um mit den Kursgewinnen im Aktienhandel seit dem Höchststand 2021 Schritt zu halten, und hinkt seit März dieses Jahres prozentual deutlich hinterher. Das könnte den Anlegern sagen, dass sich die Nettoliquidität von übermäßigen Geldmengen, die auf den Finanzmärkten im Umlauf sind (was dazu beigetragen hat, den Preis im März über 73.000 USD zu treiben), zu etwas verlagert hat, das einer Verschärfung der Kreditbedingungen ähnelt.

Dies könnte ein Signal sein: (1) Die Verbraucher haben ihre gesamten Einnahmen aus den Konjunkturschecks während der COVID-Pandemie bereits ausgegeben, (2) die anhaltend hohe Inflation von vier Prozent zehrt an Wohlstand und Vertrauen und (3) die negativen Auswirkungen einer inversen Renditekurve für US-Staatsanleihen über einen Zeitraum von 18 Monaten beeinträchtigen schließlich die Kreditvergabe der Banken insgesamt (gemessen seit Oktober 2022, mit Betrachtung von 3-Monats- im Vergleich zu 30-Jahres-Papieren).

Eine weitere Sorge ist, dass sich die „Versprechen“ der Federal Reserve, die Zinsen für 2023-24 zu senken, als illusorisch erweisen könnten, bis eine Rezession die Inflation wieder auf das von der Zentralbank erklärte Ziel von 2 % zurückschickt. Wenn überhaupt, scheinen die Inflationsraten Anfang 2024 ihren Tiefpunkt im Bereich von 3 bis 3,5 % gegenüber dem Vorjahr erreicht zu haben, da zahlreiche Rohstoffe seit März sprunghaft im Preis gestiegen sind und das Lohnwachstum hartnäckig hoch bleibt.

Wenn also die logische Schlussfolgerung der Handelsteilnehmer lautet, dass Bitcoin zuerst seinen Höchststand erreicht, wenn die Systemliquidität am höchsten ist, sollte das Ausbleiben eines neuen Rekords im Mai mit dem Allzeithoch des S&P 500 Beobachter ein wenig beunruhigen. Mit Blick auf die Zukunft „sollte“ der Bitcoin-Preis schneller fallen, bevor der S&P 500 in den kommenden Monaten durch Verkäufe hart getroffen wird. Diese Handelsannahme passt gut zu den Anzeichen einer sich abschwächenden Wirtschaft im April/Mai. Lassen Sie uns die bisherigen Muster von Bitcoin zum S&P 500 überprüfen.

StockCharts.com – Bitcoin in US-Dollar, 12 Monate tägliche Preis- und Volumenänderungen

Die historischen Handelsbeweise

Der Hauptpunkt, den ich in diesem Artikel hervorheben möchte, ist, dass Bitcoin in der Vergangenheit seinen Höhepunkt vor dem S&P 500-Index erreicht hat, dargestellt durch den SPDR S&P 500 ETF (NYSEARCA:SPY). Leider kann das Unternehmen nicht besonders gut darin sein, genaue Tiefststände an den Aktienmärkten vorherzusagen.

Wenn sich die Liquiditätsbedingungen durch steigende Zinssätze wie 2018-19 oder 2022 deutlich verschärfen, ist Bitcoin eine schreckliche Investition. Eine Warnung für Bitcoin-Bullen ist, dass wir nicht viel Handelshistorie darüber haben, wie sich Bitcoin während eines schweren und anhaltenden wirtschaftlichen Abschwungs verhalten wird, da seine einzige Rezessionserfahrung die kurzlebige Pandemieperiode 2020 war.

YCharts – Bitcoin $US, seit 2015 von Rezession überschattet

Meine statistische Analyse für diesen Artikel beginnt mit einem längerfristigen Diagramm, das den Handel zwischen den beiden Anlageklassen bis zurück in den Juni 2017 vergleicht. Zu diesem Zeitpunkt war Bitcoin aufgrund starker Kursanstiege ein Gesprächsthema in den Mainstream-Medien. Der untere Abschnitt ist mein Hauptschwerpunkt, in dem ich die Kursentwicklung von Bitcoin „relativ“ zum S&P 500-Index grafisch darstelle.

YCharts – Bitcoin vs. S&P 500 ETF, Preisänderungen, seit Juni 2017

Das Hauptproblem für Bitcoin-Perma-Bullen ist, dass der US-Aktienmarkt seit Mai 2021, also vor gut drei Jahren, die Performance digitaler Kryptowährungen übertroffen hat (die Mehrheit der Kryptowährungen ist sogar noch weniger gestiegen als Bitcoin). Hätten Sie Ihre Krypto-Positionen vor 36 Monaten verkauft und gegen einen S&P 500 ETF eingetauscht, hätten Sie heute mehr Geld in der Tasche.

Ich betrachte diese langfristige Situation als eine Nichtbestätigung der Liquidität der Allzeithochs des US-Aktienmarkts von 2024. Sicher, der S&P 500 ist höher als Ende 2021 (mit Zuwächsen, die von einer Handvoll Big Techs angeführt wurden), aber die zugrunde liegende Liquidität im Finanzsystem ist gleich oder niedriger. Die Erhöhung der kurzfristigen Bankzinsen von NULL auf über 5 % in diesem Zeitraum hat etwas damit zu tun.

2018

Vielleicht interessanter und nützlicher für das heutige Gespräch ist es, die monatlichen Veränderungen von Bitcoin gegenüber dem S&P 500 zu überprüfen. Wenn wir ins Ende 2017 zurückgehen, stieg der Bitcoin-Preis steil an und fiel dann im Laufe des Jahres 2018. Ich habe die „Vorlaufzeit“, die Kryptos den Anlegern gaben, um bei der Portfoliogewichtung von Aktien vorsichtig zu sein, mit einem roten Kreis markiert. Zwei Monate später fiel der Preis des S&P 500 innerhalb einer Woche um -10 %.

Im September 2018 erreichte der Aktienmarkt erneut neue Allzeithochs, die von Bitcoin nicht bestätigt wurden. Ein Bärenmarkt von -20 % dauerte bis Ende Dezember und brachte die Wall Street wieder auf das Kursniveau von Anfang 2017.

Zum Vergleich: Zwischen Dezember 2017 und Dezember 2018 ist der Bitcoin-Preis um 85 % eingebrochen!

YCharts – Bitcoin vs. S&P 500 ETF, Preisänderungen, Sept. 2017 bis Dez. 2018, Autor Reference Point

2019-20

Auch hier erreichte Bitcoin im Juni 2019 im Vergleich zu Aktien seinen Höchststand (roter Kreis). Der Aktienmarkt sollte trotz einer starken Kreditverknappung im Finanzsystem, einschließlich einer geringfügigen Inversion der Renditekurve bei US-Staatsanleihen, weitere sechs Monate weiter steigen. Dann kam die COVID-Pandemie mit den angeordneten Schließungen von Unternehmen, die eine Rezession auslösten. Der S&P 500 machte innerhalb von zwei Monaten mehrere Jahre an Gewinnen zunichte und implodierte um -30 %.

Der Bitcoin-Preis würde zwischen Juni 2019 und März 2020 um 70 % einbrechen!

YCharts – Bitcoin vs. S&P 500 ETF, Preisänderungen, April 2019 bis April 2020, Autor Reference Point

2021-22

Das pandemiebedingte Drucken von Geld durch die Regierung, Schuldenerlass, Lohnkredite und direkte Scheckvergaben trieben die „Liquidität“ in Amerika im Jahr 2021 auf neue, moderne Höchststände. Sowohl Bitcoin als auch der S&P 500 erlebten ab April 2020 aufgrund der Rettungspakete einen gewaltigen Aufwärtstrend, der sich in der ersten Hälfte des Jahres 2021 wirklich beschleunigte. Bitcoin erreichte im März desselben Jahres seinen relativen Höchststand (rot eingekreist) (die Aktien stiegen ab diesem Zeitpunkt schneller), was darauf hindeutet, dass die Liquidität überkochte. Dennoch bewegte sich der S&P 500 bis zum Jahresende noch weitere neun Monate in eine positive Richtung.

Was wir gelernt haben: Weniger aggressive Gewinne bei Bitcoin kündigten Probleme für die Aktien an, während sich der Zeitraum von Januar bis Oktober 2022 für die Wall Street als ziemlich schwierig erwies. Der S&P 500-Index fiel von oben nach unten um etwa -25 %, während Bitcoin von seinem nominalen Höchststand im November 2021 um -75 % abstürzte.

YCharts – Bitcoin vs. S&P 500 ETF, Preisänderungen, Jan 2021 bis Okt 2022, Autor Reference Point

2024 (Gegenwart)

Deshalb müssen Anleger die Bitcoin-Preise in Zukunft im Auge behalten, auch wenn sie keine Kryptowährungen besitzen. Der Bitcoin-Spitzenwert im März aufgrund bahnbrechender ETF-Zulassungen der SEC könnte einen weiteren Höchststand für Kryptowährungen markiert haben (rot eingekreist).

Wenn Bitcoin und digitale Kryptowährungen im Juni und Juli einem starken Ausverkauf zum Opfer fallen, werden sich die Aussichten auf den Aktienmarkt für die zweite Hälfte des Jahres 2024 und Anfang 2025 dramatisch verschlechtern. Das Kalender-Mantra „Im Mai verkaufen und weg“ könnte sich dieses Jahr als sehr prophetisch erweisen. Ich denke, wir werden es schon bald herausfinden.

YCharts – Bitcoin vs. S&P 500 ETF, Preisänderungen, 6 Monate – 2024, Autor Reference Point

Abschließende Gedanken

Wenn Sie optimistisch für US-Aktien sind, sollten Sie schlicht und einfach Bitcoin anfeuern. Angesichts der unmittelbar bevorstehenden Schwäche des Bitcoin- und Kryptomarktes könnte die Liquidität im Finanzsystem in den Rückwärtsgang geraten.

Vorausgesetzt, die Liquidität versiegt, werden meiner Ansicht nach Börsengewinne unglaublich schwer zu erzielen sein. Angesichts eines aktuellen Rekordwertes von 3x Kurs-Umsatz und 5x Kurs-Buchwert-Verhältnis für die S&P 500-Aktien und völlig überhöhten Aktienbewertungen als Funktion der 10-Jahres-Zyklus-bereinigten Gewinne (Shiller-CAPE-Verhältnis) ist das Abwärtspotenzial für die Wall Street bis Ende 2024 außergewöhnlich groß. Machen Sie sich nichts vor.

Multipl.com – S&P 500, Kurs zu Umsatz seit 2001

Multipl.com – S&P 500, Kurs-Buchwert-Verhältnis, seit 2001

Multipl.com – US-Aktienmarkt, CAPE-Verhältnis, seit 1870

Verschiedene Liquiditätsmaße gingen das ganze Jahr über in die falsche Richtung. Unten finden Sie eine Grafik der Performance der Dow Jones Transportation und Utility Averages sowie Vanguard Immobilien-ETF (VNQ), iShares 20+ Jahre Treasury Bond ETF (TLT) und Nasdaq Bank Index. Das Gegenteil von einem grünen Blinken bei einem gesunden Aktienmarktanstieg der Blue Chips in Amerika, die schwache Performance dieser Sektoren könnte ein Hinweis auf eine Verknappung der Marktliquidität sein und die Konjunktur steht vor der Tür.

YCharts – S&P 500 ETF vs. Liquiditätssektoren, seit 1. Januar 2024

Bitte gehen Sie nicht davon aus, dass die Aktienkurse bis 2025 nicht stark fallen können oder werden. Wenn es als nächstes zu einer Rezession mit schnell sinkender Liquidität im Finanzsystem kommt, sollte die Idee des Anlagerisikos nicht leichtfertig abgetan werden. In diesem Szenario könnten sowohl der S&P 500 als auch die Bitcoin-Preise viele Monate lang im Gleichschritt rückläufig sein. Liquiditätsengpässe passen nicht gut zu hohen Bewertungen. Fragen Sie einfach die Anleger im Jahr 1929 oder 1987 oder 2000 oder 2022, wie sich die Dinge entwickelt haben. Das Faszinierende an der Anlagegleichung für 2024 ist, dass wir gerade 2021 eine ähnliche Makrohandelssituation erlebt haben.

Sind für beide große Preisrückgänge garantiert? Nein, aber weitere Bitcoin-Rückgänge von heute 68.000 Dollar würden das Argument nur untermauern, dass echte Probleme auf die Wall Street zukommen, vielleicht früher, als die meisten darauf vorbereitet sind.

Um ein wenig Seelenfrieden zu haben, empfehle ich den Besitz von Absicherungen wie steigenden Gold-/Silberbarren, überdurchschnittlichen Anteilen an Bargeld, das heute beträchtliche Renditen von 5 %+ abwirft, Index-Put-Optionen (die derzeit zu den günstigsten Prämien für Abwärtsschutz seit vielen Jahren erhältlich sind) und sogar einige Short-Positionen, um potenzielle makroökonomische Gegenwinde in Ihrem Portfolio auszugleichen. Ich persönlich halte ProShares Short QQQ ETF (PSQ) und ProShares Short S&P 500 ETF (SH)-Anteile in meinen steuerfreien Konten als Möglichkeit, sowohl Rendite zu erzielen als auch sich gegen Kursverluste zu schützen. Ich habe über ihre doppelten Vorteile im aktuellen Marktumfeld gesprochen, PSQ hier und SH hier.

Vielen Dank fürs Lesen. Bitte betrachten Sie diesen Artikel als ersten Schritt in Ihrem Due-Diligence-Prozess. Wir empfehlen, vor jedem Handel einen registrierten und erfahrenen Anlageberater zu konsultieren.

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