Bitcoin (BTC): Niedrigerer Preis wahrscheinlich aufgrund von Schäden durch Fed-Zinserhöhungen

Berücksichtigen Sie das Potenzial für einen weiteren Rückgang, wenn alle liquiden Vermögenswerte aufgrund einer Krise unter Verkaufsdruck stehen.

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Die Frage

Ist der Boden drin? Ist es sicher, jetzt mit dem Kauf von Bitcoin (BTC-USD) zu beginnen?

Ich sehe viel von Analystenspekulationen darüber, ob der Krypto-Moment „Enron und Lehman Brothers“ mit der Alameda/FTX vorbei ist (FTT-USD)-Debakel, oder die Reihe von Fehlschlägen und Konkursen wird weitergehen.

Aber selbst wenn die Krypto-Ansteckung eingedämmt wird und sich der Markt stabilisiert, droht eine größere Bedrohung durch die traditionellen Finanzmärkte. Wenn wir im nächsten Jahr eine weitere Finanzkrise erleben, werden alle liquiden Vermögenswerte – einschließlich Bitcoin – schnell ausverkauft, genau wie das Pandemie-Panikereignis im März 2020.

Erstens, wird Bitcoin sterben?

Ich bin seit 2013 ein Bitcoin-Fan. Es ist eine brillante Sammlung bahnbrechender Technologien, die sichere Zahlungstransfers ohne Zwischenhändler ermöglichen. Von seinem Ursprung als Whitepaper-Konzept bis hin zu vielen großen Kursstürzen und -erholungen war Bitcoin eine faszinierende Geschichte.

Fun Fact: Mein erster Bitcoin-Artikel zu dieser Veröffentlichung wurde im März 2014 eingereicht, aber abgelehnt, weil es damals ein Nischenthema war und es keine nennenswerte Auswirkung auf eine traditionelle Aktie gab. Das war lange bevor Grayscale 2015 sein Produkt Bitcoin Trust (OTC:GBTC) auf den Markt brachte.

Wir sehen viel negative Presse mit Kritikern, die erneut behaupten, dass Bitcoin auf Null gehen wird. Das ist nichts Neues. Mainstream-Medien haben Bitcoin zwischen 2009 und 2022 466 Mal für tot erklärt, davon allein 21 Mal im Jahr 2022. Im Durchschnitt kommt dies etwa 36 Mal pro Jahr vor.

Die Europäische Zentralbank hatte kürzlich das Bedürfnis, einen eigenen Nachruf auf Bitcoin zu verfassen, in dem jede Preisstabilisierung als „letzter Atemzug vor dem Weg in die Bedeutungslosigkeit“ abgetan und die Fehlinformation veröffentlicht wurde, dass Bitcoin „selten für Rechtsgeschäfte verwendet wird“. Jake Chervinsky, General Counsel, Compound Labs, hat auf ähnliche Anschuldigungen von Finanzministerin Janet Yellen geantwortet:

„Es ist enttäuschend zu hören, dass Dr. Yellen die falsche Ansicht wiederholt, dass Krypto hauptsächlich für illegale Aktivitäten verwendet wird. Ihre Aussage ist nachweislich falsch … Allerdings ist es wichtig, sich daran zu erinnern, dass Krypto im Vergleich zu allem anderen im Finanzministerium ein relativ kleines Thema ist verantwortlich ist, also hat sie wahrscheinlich noch keine Zeit damit verbracht, darüber nachzudenken.”

Die Finanzabwicklung erforderte schon immer eine Clearingstelle, ein vertrauenswürdiges zentralisiertes Drittsystem, um die Gültigkeit der Transaktion zu überprüfen. Banken löschen Schecks, Kreditkartenunternehmen autorisieren, löschen und rechnen Transaktionen ab. Aber Bitcoin ermöglicht eine sichere Direktzahlung auf Peer-to-Peer-Basis, ohne dass ein Zwischenhändler erforderlich ist. Zum ersten Mal in der Geschichte der Menschheit ermöglichte dieses Protokoll eine Methode des dezentralisierten, verteilten Vertrauens.

Zentralbanken wie die EZB möchten ihren Status quo durch Gatekeeping-Technologie und Innovation aufrechterhalten. Sie glauben, dass sie die gesalbte Elite sind, um Finanzsysteme zu leiten, und nichts sollte außerhalb ihrer Autorisierung und Kontrolle existieren. Bitcoin droht damit. Dies wurde in meinem früheren Artikel The Financial Elite: Bitcoin Bad, CBDCs Good, Stablecoins Meh ausführlich beschrieben.

Aber Regierungen und Zentralbanken könnten den Besitz von Bitcoin durch strenge Regulierung oder durch völlige Verbote erschweren. Als China jedoch letztes Jahr den Bergbau verbot, wanderten die Betreiber einfach in freundlichere Länder ab. Wenn nicht alle Regierungen es gleichzeitig kriminalisieren, ein Ereignis mit sehr geringer Wahrscheinlichkeit, wird es sicherlich weiterleben.

Die aktuelle Krypto-Umgebung

In den frühen Tagen von Bitcoin und Ethereum (ETH-USD) gab es keine Möglichkeit, digitale Vermögenswerte zu nutzen. Im Laufe der Zeit änderte sich dies, bis die Branche von CeFi-Kreditgebern überschwemmt wurde, die Kundeneinlagen neu verpfändeten und unglaublich schlechte Risikomanagemententscheidungen trafen. Ein Beispiel dafür ist Voyager Digital (OTCPK:VYGVQ), das Three Arrows Capital ein unbesichertes Darlehen in Höhe von 650 Millionen US-Dollar angeboten hat, offenbar mit wenig oder gar keiner Due Diligence in seinen Betrieb. Wie sich herausstellte, stand Three Arrows bei Investitionen, einschließlich GBTC, auf dem Kopf.

Auf diese Weise ahmte die Kryptoindustrie TradFi nach und produzierte ihre eigene Version der Großen Finanzkrise von 2007-2008. Aber anstelle des Zusammenbruchs der Immobilienblase als Katalysator wurde der Krypto-Trockenzunder durch den Preisverfall von GBTC bereitgestellt, und das Feuer begann mit dem Absturz der algorithmischen Stablecoin Terra (UST-USD) und ihres Begleit-Tokens (LUNC-USD). Mehr dazu habe ich in meinem Artikel USD Coin Stablecoin Interest Update: CeFi Implosion geschrieben.

Viele Krypto-Institutionen waren wahrscheinlich Anfang 2022 zahlungsunfähig, spielten aber weiterhin in der fehlgeleiteten Hoffnung, dass sie ihre Verluste wieder hereinholen könnten. Dies führte zu der weiteren fragwürdigen Entscheidung, Gelder auf dem Anchor-Protokoll zu parken, weil es 19,5 % Rendite für Terra-Stablecoin-Einlagen versprach. Als UST und LUNA im Mai zusammenbrachen, verloren die Institute nicht nur die dringend benötigten Zinszahlungen, sondern hinterließen massive Löcher in ihren Bilanzen.

Unterm Strich sind die Unternehmen, die jetzt Konkurs anmelden – Three Arrows, Voyager, BlockFi und Celsius (CEL-USD) – alle schuld an der mangelnden Risikobewertung von Kontrahenten wie FTX und Alameda. Dies ist kein Problem mit Bitcoin, es ist ein Fall der schlimmsten Aspekte des TradFi-Systems, das den Markt befällt. Wie Senator Pat Toomey gesagt hat: „Der Kodex hat kein Verbrechen begangen“ (ich kann die Referenz nicht angeben, da SA keine YouTube-Links zulässt, aber schauen Sie sich seinen Podcast mit Bankless an). BTC ist nicht verantwortlich für schlechtes Risikomanagement und Betrug. So schmerzhaft diese Auswaschungen auch waren, das Wertversprechen von Bitcoin wurde nicht gebrochen und die Branche wird in Zukunft letztendlich stärker sein.

So vermeiden Sie zukünftige Rug Pulls und Betrug

Sam Bankman-Fried von FTX wurde fast überall als Genie gefeiert. Zhu Su und Kyle Davies von Three Arrows Capital galten als die klügsten Leute in jedem Raum. Sie alle nutzten ihren guten Ruf, um harte Nachforschungen in den Bilanzen ihrer Unternehmen zu vermeiden.

Alex Mashinsky hat oft behauptet, das Geld der Kunden sei bei Celsius sicherer als bei traditionellen Banken. Im Gegensatz dazu haben Beamte des Bundesstaates Vermont kürzlich behauptet, Celsius sei seit Anfang 2019 zahlungsunfähig.

Einige Branchenexperten und Analysten sahen die verdächtigen Aktionen dieser Spieler, aber leider sagten nur wenige etwas darüber. Viele Podcaster und YouTuber wurden dafür bezahlt, Celsius, Voyager, BlockFi und FTX zu promoten. Andere prominente Stimmen in der Branche, die insgeheim das Schlimmste vermuteten, wurden durch die implizite Drohung, geschwärzt zu werden, zum Schweigen gebracht.

Dies wirft die Frage auf, wo können wir ehrliche Kommentare für die Zukunft finden? Wer benachrichtigt uns über die nächste Betrugsserie? Hier sind die besten Quellen für ungeschminkte Befragungen der Branche, die ich gefunden habe.

Cory Klippsten ist der CEO der Bitcoin-zentrierten Firma Swan.com und war ein unerschrockener Kritiker von LUNA und Celsius, bevor sie zusammenbrachen.

Dirty Bubble Media ist der Deckname eines Forschers, der die Probleme sowohl mit Celsius als auch mit FTX vorhersah. Bitte beachten Sie, dass er allen Kryptos äußerst kritisch gegenübersteht, seien Sie also darauf vorbereitet, dass Ihre Grundannahmen in Frage gestellt werden.

Stephen Findeisen, auch bekannt als Coffeezilla, ist ein YouTuber, der Krypto-Betrug aufdeckt. In letzter Zeit untersucht er sehr aktiv FTX und Sam Bankman-Fried.

Schließlich ist FatManTerra ein Forscher, der hauptsächlich dafür bekannt ist, Ereignisse mit Terra zu dokumentieren. Er ruft auch andere schlechte Schauspieler im Raum an.

Irgendwelche anderen Quellen, die Sie wertvoll gefunden haben, um die Spreu vom Weizen in Krypto zu trennen? Lass es mich in den Kommentaren wissen.

Das makroökonomische Umfeld

Obwohl die Krypto-Ansteckung nicht eingedämmt ist und das Schicksal von Genesis Global und Gemini noch unbestimmt ist, gibt es eine weitere große Reihe potenzieller Herausforderungen. Machen Sie keinen Fehler, Bitcoin ist immer noch sehr stark an die makroökonomischen Bedingungen gebunden. Wenn der Markt erneut in Panik gerät, wie es Anfang 2020 der Fall war, könnten alle liquiden Vermögenswerte, einschließlich Bitcoin, schnell ausverkauft werden.

Bitcoin-Crash im März 2020 (Coingecko)

Die nächsten 12 Monate könnten prekär werden, da die US-Notenbank in diesem Jahr zum sechsten Mal in Folge die Zinsen anhebt. Die Fed scheint verpflichtet, diese Politik fortzusetzen, bis sich die Inflation nachweislich verlangsamt oder etwas bricht. Welche Marktanfälligkeiten könnten ausgesetzt sein?

Es gibt einige beunruhigende Wirtschaftsindikatoren, die an die Oberfläche treten. Im letzten Quartal, das im September endete, stiegen die gesamten Kreditkartenguthaben der Verbraucher um 15 %, die größte jährliche Steigerung seit mehr als 20 Jahren.

Verbraucherkreditpanel der New York Fed / Equifax

Da die Inflation die Kosten für grundlegende Waren und Dienstleistungen in die Höhe treibt, sind immer mehr Amerikaner gezwungen, Kreditkarten nur für den täglichen Bedarf zu verwenden. Schlimmer noch, wenn die Zinsen steigen, steigen auch die Kreditkartenpreise. Eine Kreditkarte eines Einzelhandelsgeschäfts hat mich kürzlich darüber informiert, dass der effektive Jahreszins auf 29,99 % gestiegen ist! Etwa 12 % der Verbraucher haben in diesem Jahr eine Kreditkartenzahlung verpasst.

Obwohl 37 % sagen, dass sie vergessen haben, eine Zahlung zu leisten, nannten andere die folgenden Gründe für das Versäumnis einer Zahlung:

Mussten Lebensmittel oder Lebensmittel bezahlen (31 %) Mussten Stromrechnungen bezahlen (29 %) Mussten andere Formen der Verschuldung priorisieren (26 %) Mussten für einen Notfall bezahlen (26 %) Mussten ihre Miete oder Hypothek bezahlen (25 %) Hatte nicht genug Einkommen, um die Zahlung zu leisten (24 %)

Die Gesamtverschuldung der Haushalte hat im dritten Quartal 2022 16,51 Billionen US-Dollar erreicht, wie von der Federal Reserve Bank of New York gemeldet.

Das Zentrum für mikroökonomische Daten der Federal Reserve Bank of New York

Alle Kategorien zeigten Zuwächse mit Ausnahme der Studiendarlehensschulden; wahrscheinlich aufgrund der erlassenen Schulden aus einigen Krediterlassprogrammen.

Das Zentrum für mikroökonomische Daten der Federal Reserve Bank of New York

Mit Ausnahme von Studentendarlehen, die immer noch in der Rückzahlungspause sind, kam es überall zu schweren Zahlungsausfällen. Aber was passiert, wenn Haushalte mit bereits knapp bemessenen Budgets diese Kredite wieder zurückzahlen müssen?

US Bureau of Economic Analysis

Die persönliche Sparquote, die während der Pandemie großartig aussah, ist im vergangenen Jahr von einer Klippe gefallen. Sinkende Ersparnisse und steigende Schulden sind eine problematische Kombination.

Der Wohnungsmarkt verdient einen eigenen Artikel, aber es genügt zu sagen, dass die Preisblase zu platzen beginnt. Für das im September endende Quartal fielen die Eigenheimpreise um 8,5 % auf Jahresbasis. Auch neue Hypothekenanträge sind seit dieser Zeit im letzten Jahr um 46 % zurückgegangen.

Case-Shiller, EPB-Forschung

Fazit

Was wird also in der Wirtschaft kaputt gehen? Wo ist die versteckte Zerbrechlichkeit? Ereignisse des Schwarzen Schwans sind unmöglich vorherzusagen, aber im Nachhinein können wir zusammenfassen, was 2007/08 zur Großen Finanzkrise geführt hat. Das Muster ist bekannt, exzessive Risikobereitschaft durch globale Finanzinstitute und das Platzen der US-Immobilienblase.

Die Kryptoindustrie war auch absolut schuldig, übermäßige und schreckliche Risiken eingegangen zu sein. Dies in Verbindung mit dem Rückgang der GBTC-Prämie und dem Niedergang des Terra-LUNA-Ökosystems führte zu den kaskadierenden institutionellen Fehlern. Der Zusammenbruch von FTX und Alameda könnte zu noch mehr Insolvenzen führen.

Das Problem sowohl bei Krypto als auch bei TradFi ist, dass riskante Investitionen und Betrügereien in guten Zeiten oft versteckt werden. Wie Warren Buffett berühmt sagte: „Erst wenn die Flut zurückgeht, entdeckt man, wer nackt geschwommen ist.“ Wir müssen unsere Annahmen hinterfragen und auf diejenigen hören, die Bedenken äußern.

Für mich ist Bitcoin ein langfristiges Blue-Chip-Krypto-Asset, das es zu halten gilt. Aber in den nächsten 12 Monaten muss der umsichtige Investor wachsam sein und auf eine weitere Talfahrt vorbereitet sein, aufgrund des Verkaufsdrucks durch die traditionelle Finanzkrise, die sich derzeit hinter den Kulissen zusammenbraut. Haben wir den Tiefpunkt für Bitcoin also schon gesehen? Meiner Meinung nach gibt es guten Grund zu der Annahme, dass wir das nicht getan haben.

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