Eines zum Anfang: Das erste Quartal war schon etwas Besonderes, da sind Sie sich sicher einig. Wir machen nächsten Ostermontag eine Pause, aber das normale Programm wird am 17. April wieder aufgenommen.
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GQG geht gegen den Strich
Rajeev Jain hat keine Angst, Risiken einzugehen. Der Gründer und Chief Investment Officer von GQG-Partner bewies das letzten Monat, als er 1,9 Milliarden Dollar investierte Adani-Gruppe nachdem es von einem US-Leerverkaufsangriff getroffen wurde, der bis zu 145 Milliarden Dollar vom Marktwert des indischen Konglomerats löschte.
Der Schritt des in Florida ansässigen Unternehmens hat den 55-jährigen Jain, einen in Indien geborenen Schwellenmarktinvestor, der eine Karriere damit gemacht hat, gegen den Strom zu schwimmen, ins Rampenlicht gerückt. Während sein öffentliches Image jetzt an das von gebunden ist Gautam Adani‘s Infrastruktur-Imperium scheint ihn das nicht zu beunruhigen.
„Der Teil der Verrücktheit kommt hauptsächlich vom PR-Risiko“, sagte er Ortenca Aliaj und mir in einem Interview.
„Niemand, der investiert hat FTX wurde noch gefeuert“, sagte er und warf einen Blick auf die zahlreichen Firmen, in die Geld investiert wurde Sam Bankman-Friedist jetzt bankrotte Kryptowährungsbörse. Nun, ziemlich.
Während die Investition von GQG in die Adani Group den Markt überraschte, sagte Jain, dass man sich das Konglomerat seit fünf Jahren anschaue und bereits ein erhebliches Engagement in Indien habe.
Einige aus seinem Team trafen im vergangenen Sommer Mitglieder der Adani-Familie, als das Unternehmen eine Roadshow in New York durchführte, obwohl die Adani-Aktien damals einen stratosphärischen Anstieg verzeichneten und, wie Jain es ausdrückt, „andere Fische zum Braten gab“.
Aber der Anstieg der Adani-Aktie kam im Januar zu einem abrupten Ende Hindenburg-Forschung veröffentlichte einen Bericht über angeblichen Buchhaltungsbetrug und Aktienmanipulation. Während das Unternehmen die Anschuldigungen zurückwies, flohen die Investoren und es war gezwungen, eine 2,4-Milliarden-Dollar-Finanzierung abzubrechen.
„In diesem Jahr haben sich die Dinge mit aller Macht geändert“, sagte Jain, wobei der Wertverfall einen überzeugenden Einstiegspunkt für GQG darstellte. „Die Aktie ist um 75 bis 80 Prozent gefallen, das erregt offensichtlich Ihre Aufmerksamkeit.“
Jain sagt, er sei nicht besorgt über Hindenburgs Bericht über Adani und akzeptiere, dass Unternehmen in Schwellenländern dazu neigen, bestimmte Eigenschaften zu haben, die manche Anleger beunruhigen könnten. Er sagt:
„Ist das ganz sauber? Nein, ist es nicht. Ist es Betrug? Nein, ist es nicht. Wir sprechen also über den Unterschied zwischen den beiden. In der Zwischenzeit erhalten Sie unersetzliche Vermögenswerte zu sehr attraktiven Bewertungen, die ein enormes Potenzial haben.“
Für Jain, der in den letzten sieben Jahren ein Unternehmen mit einem Vermögen von mehr als 90 Milliarden US-Dollar aufgebaut hat (einschließlich über 20 Milliarden US-Dollar im Auftrag von Goldman Sachs Vermögensverwaltung), unterscheidet sich der Adani-Handel nicht von anderen gegensätzlichen Spielen, die er in seiner Karriere gemacht hat. Zuletzt umfasste dies den aggressiven Aufkauf ungeliebter Energieaktien im Jahr 2021 und den sinnvollen Verkauf von Beständen an Technologieaktien in diesem Jahr.
Letztendlich glaubt er, dass aktive Manager ihre Existenz und ihre Gebühren nur rechtfertigen können, wenn sie ihren Hals herausstrecken und gegen den Konsens verstoßen.
„Es ist sehr einfach, Apple, Google, Microsoft zu kaufen. . . Unsere Aufgabe ist es, langfristig Alpha zu liefern. Wenn Sie sich nicht unwohl fühlen wollen, etwas zu besitzen, warum sollten Sie dann eine Outperformance erzielen? Es wird nicht passieren.”
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Bei Artikel 9 handelt es sich um geliehene Zeit
Es ist erst zwei Jahre her, aber schlägt schon die Glocke für Artikel 9, den grünsten aller grünen Fonds?
Vermögensverwalter beschweren sich darüber, dass neue EU-Vorschriften zur Klassifizierung nachhaltiger Anlagen nicht durchführbar sind Europäische Kommission Junking als Schlüsselelement seiner Flaggschiff-Initiative für den 282-Milliarden-Euro-Markt zu betrachten.
Die Verschärfung der EU-Kriterien für die grünste Anlagekategorie hat dazu geführt, dass Vermögensverwalter darunter fallen BNP Paribas, Black Rock, Amundi Und Pictet das Etikett von 175 Mrd. € (154 Mrd. £) an Mitteln in etwas mehr als drei Monaten bis Januar zu entfernen. Dies hat die Größe des Marktes um fast 40 Prozent reduziert.
Mehrere Personen, die mit Diskussionen zwischen EU-Beamten und der Industrie vertraut sind, sagten meiner Kollegin Kenza Bryan, dass die Kommission derzeit darüber debattiert, ob sie die Kategorie ganz streichen soll, um die Angst vor Greenwashing zu zerstreuen und die Frustration des Marktes anzugehen.
„Sie erwägen, Artikel 9 vollständig abzuschaffen“, sagte eine Person, die an den Gesprächen mit der Kommission beteiligt war, und bezog sich auf die gesetzliche Bezeichnung für die grünste Investitionskategorie.
Die Person fügte hinzu, dass Brüssel aufgrund rechtlicher Einschränkungen keine „zufriedenstellende Antwort“ auf Fragen von geben könne Esma, die Wertpapieraufsichtsbehörde der EU, über den Aufruhr unter den Anlegern. Die Kommission kann das zugrunde liegende Gesetz zwar nicht selbst umschreiben, könnte aber Gesetze vorschlagen, die die EU nach den Parlamentswahlen im nächsten Jahr annehmen soll.
Für diejenigen, die mit den Regeln nicht vertraut sind: Sie wurden erstmals in der EU-Verordnung über die Offenlegung nachhaltiger Finanzen von 2021 festgelegt, auf die sich Vermögensverwalter verlassen, um ihre umweltfreundlichsten Produkte zu identifizieren, da breitere blockweite Regeln für eine neue „Taxonomie“ grüner Investitionen gelten noch nicht vollständig umgesetzt.
Derzeit bezieht sich die Definition des Blocks auf Investitionen, die zu einem ökologischen oder sozialen Ziel beitragen und diesen Zielen „keinen erheblichen Schaden zufügen“.
Aber die Kommission präzisierte im Januar ihre Regeln, um von den umweltfreundlichsten Fonds zu verlangen, dass sie zu 100 Prozent „nachhaltige“ Anlagen halten – was zur Umbenennung der Fonds von Vermögensverwaltern führte. Es könnte diese Definition in einer weiteren Klarstellung, die im nächsten Monat ansteht, noch restriktiver machen.
Der EU und dem Vereinigten Königreich fehlen immer noch offizielle Leitlinien zur Verwendung von ESG-Labels für Fonds. Jean-Jacques BarberisDirector of ESG bei Europas größtem Fondsmanager Amundisagte, die Definition des Blocks von „nachhaltig“ sei „höchst instabil“.
“Es gibt [funds] die auf der einen Seite super anspruchsvoll sind und andere, die auf der anderen Seite ein bisschen „Juhu, Partyzeit“ sind. . . und alles dazwischen“, fügte er hinzu.
Lesen Sie hier die ganze Geschichte von Kenza
Grafik der Woche
Trendfolgende Hedgefonds haben einen ihrer schlimmsten monatlichen Verluste seit der Dotcom-Pleite in den Anleihemarktturbulenzen erlitten, die durch die jüngste Bankenkrise ausgelöst wurden.
Sogenannte CTA-Fonds, die demnach rund 200 Milliarden Dollar an Vermögen verwalten eVestmentverwenden Algorithmen, um Trends auf den globalen Futures-Märkten zu erkennen und zu nutzen, aber viele wurden von einer plötzlichen Umkehrung der US-Treasuries danach überrascht Silicon-Valley-Bank‘s Versagen.
Societe GeneraleDer CTA-Index von , der die Wertentwicklung von 20 der größten Fonds dieser Art abbildet, fiel nach dem Zusammenbruch des kalifornischen Kreditgebers innerhalb von zwei Tagen um 6 Prozent und ist seitdem weiter gefallen, was seinen Rückgang auf 6,4 Prozent brachte Monat bis zum 30. März, dem letzten Tag, für den Daten verfügbar waren.
Das war die schlechteste monatliche Performance seit November 2001, einem weiteren Monat, in dem sich ändernde Zinserwartungen historische Schwankungen bei den Renditen von Staatsanleihen verursachten.
Die Trendfolgefonds hatten im letzten Jahr von dem historischen Ausverkauf an den Rentenmärkten profitiert, aber viele kamen nicht weiter, als das Bankenchaos einen plötzlichen Sturz in ultrasichere US-Staatsanleihen auslöste.
„CTAs folgten dem Trend des letzten Jahres in dieses Jahr“, sagte er Edward Al-HusseinySenior Analyst bei Columbia Fadennadel. „Wenn sich die Trends so schnell umkehren wie in der Bankenkrise, geraten CTAs zwangsläufig ins Abseits. Es war besonders schlimm, weil sie in den Short-Positionen in Treasuries überfüllt waren.“
Fonds, die von Firmen verwaltet werden, einschließlich Männergruppe, Aspekt Kapital Und Systematica Investments waren unter denen, die von den Bewegungen betroffen waren.
Fünf unumgängliche Geschichten in dieser Woche
Nick ZugMitbegründer einer 18 Milliarden Pfund schweren Investmentfirma Lindsell-Zughat inländische Pensionsfonds dafür verteidigt, dass sie ihr Engagement in in London notierten Aktien reduziert haben, und davor gewarnt, dass die Stadt in den „Rückstau“ der globalen Aktienmärkte geraten ist.
Rechtliche und allgemeine Anlageverwaltungder größte Vermögensverwalter Großbritanniens, hat davor gewarnt, dass Unternehmen und Finanzmärkte die Risiken des Klimawandels nicht einpreisen, und Anleger aufgefordert, sich „anzuschnallen“ und sich auf eine „holprige Fahrt“ vorzubereiten.
Die 90 Mrd. £ Rentensystem der UniversitätenGroßbritanniens größter privater Pensionsplan, und Hunderte von Universitäten haben davor gewarnt Rentenaufsichtsbehörde dass seine Änderung der Regeln Gefahr läuft, das Wirtschaftswachstum und den Bildungssektor zu schädigen.
Ken Griffin‘s 54 Milliarden Dollar schwerer Hedgefonds Zitadelle plant die Wiedereröffnung seines Büros in Tokio noch in diesem Jahr, fast anderthalb Jahrzehnte nach der Schließung seiner Aktivitäten in Japan während der globalen Finanzkrise.
Herr NigelWilsonder scheidende Chef von Rechtliches und Allgemeineshat gesagt, dass das Flaggschiff der Regionalentwicklungspolitik der britischen Regierung, das Niveau zu erhöhen, „fehlschlägt“ und dass die jüngsten Bankenturbulenzen die Situation verschlimmern werden.
Und schlussendlich
Björk Ensnares Laokoon (2023) © Rafaela de Ascanio
Zum Tristan Hore Galerie in Fitzrovia für eine fesselnde Ausstellung von Keramik und Wandteppichen meines Freundes Rafaela de Ascanio Und Christabel MacGreevy, beide in London lebende Künstler. Sexing the Cherry nimmt seinen Ausgangspunkt Jeanette Winterson‘s gleichnamiger postmoderner Roman von 1989. De Ascanios farbenfrohe Skulpturen und Wandteppiche tauchen tief in die Welt von Wintersons Roman ein und erforschen „die Spannungen innerhalb des weiblichen Götzendienstes vom Monotheisten Minoisch Schlangengöttin für Pop Queens Björk Und Rosalia.“
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