Eine Woche voller Marktveränderungen, der Yen steigt aufgrund von BoJ-Spekulationen sprunghaft an

Die globalen Finanzmärkte wurden letzte Woche hauptsächlich von drei zentralen Themen beeinflusst: dem dramatischen Anstieg des Yen, der Stärke des Dollars nach robusten US-Beschäftigungsdaten und den Auswirkungen der Herabstufung des Ratingausblicks für China durch Moody's.

Am auffälligsten war der deutliche Anstieg des Yen, der auf verstärkte Spekulationen über einen bevorstehenden Ausstieg der BoJ aus den Negativzinsen zurückzuführen war. Die Erwartung dieser politischen Änderung machte den Yen zur stärksten Währung und wirkte sich gleichzeitig auf Japans Anleiherenditen und den Aktienmarkt aus, wobei Nikkei einem erheblichen Abschwung ausgesetzt war.

Der Dollar festigte seine Position als zweitstärkste Währung, getragen von einer robusten Beschäftigung und positiven Daten zur Verbraucherstimmung. Der solide Arbeitsmarktbericht veranlasste Händler dazu, ihre Erwartungen an eine baldige Zinssenkung durch die Fed zu überdenken.

Im Gegensatz zu den Stärken des Yen und des Dollars erwiesen sich sowohl der australische als auch der neuseeländische Dollar als die schwächsten Performer. Der Rückgang war in erster Linie auf die sich verschlechternde Risikostimmung in Asien zurückzuführen, insbesondere nach der Entscheidung von Moody's, den Ratingausblick für China herabzustufen. Unterdessen konnte die Entscheidung der RBA, die Zinsen stabil zu halten, dem Aussie keinen nennenswerten Impuls verleihen.

An anderen Devisenmärkten endete der Kanadische Dollar als drittstärkster Dollar, der von der Erholung des Dollars profitierte und auch von der Entscheidung der BoC beeinflusst wurde, die Zinssätze unverändert zu lassen, ohne einen gemäßigten Ton anzuschlagen. Die europäischen Majors zeigten eine gemischte Leistung. Das Pfund Sterling war schwächer, während der Euro im Vergleich zu seinem europäischen Gegenstück eine relative Stärke zeigte.

Erwartung einer Zinssenkung durch die Fed verschiebt sich; Eindämmung der Aktienrallyes und Aufwertung des Dollars

In einer Woche, die von bedeutenden Wirtschaftsdaten geprägt war, die ein Gefühl der Widerstandsfähigkeit der sich langsam abkühlenden US-Wirtschaft widerspiegelten, verzeichneten die wichtigsten US-Aktienindizes ihre sechste Woche in Folge mit Gewinnen. Dieser anhaltende Aufwärtstrend erfolgt vor dem Hintergrund der festen Erwartung, dass die Fed die Zinssätze auf ihrer kommenden Dezembersitzung unverändert lassen wird, da der aktuelle Straffungszyklus bereits abgeschlossen ist. Die Aktienrallyes werden jedoch abgeschwächt, da die Märkte ihre Erwartungen für Zinssenkungen im nächsten Jahr neu bewerten, ein Faktor, der ebenfalls zur Stärkung des Dollars und zur Erholung der 10-Jahres-Rendite beiträgt.

Der am Freitag veröffentlichte Bericht zur Lohn- und Gehaltsabrechnung außerhalb der Landwirtschaft gab einen Einblick in die Robustheit des US-Arbeitsmarktes. Der Bericht übertraf die Erwartungen mit einem Gesamtbeschäftigungswachstum von 199.000, während die Arbeitslosenquote unerwartet auf 3,7 % sank. Darüber hinaus stiegen die Löhne weiterhin kräftig um 0,4 % gegenüber dem Vormonat. Diese Zahlen deuten darauf hin, dass der US-Arbeitsmarkt angespannt bleibt und das anhaltend robuste Lohnwachstum darauf hindeutet, dass der Inflationsdruck länger anhalten könnte, als einige Marktanalysten erwartet hatten.

Im Anschluss an die Lohn- und Gehaltsdaten ergab eine Umfrage der University of Michigan eine deutliche Abwärtskorrektur der Inflationserwartungen. Die Prognose für die einjährige Inflationsrate sank auf 3,1 %, was einem erheblichen Rückgang gegenüber 4,5 % im November entspricht und den niedrigsten Stand seit März 2021 darstellt. Dieser Rückgang der kurzfristigen Inflationserwartungen spiegelte sich in den längerfristigen Aussichten wider, die ebenfalls von 3,2 sanken % auf 2,8 %. Parallel dazu verzeichnete der Verbraucherstimmungsindex eine deutliche Verbesserung und kletterte um mehr als 8 Punkte auf 69,4, was den besten Wert seit Juli darstellt.

Trotz dieser positiven Indikatoren geht der Markt immer noch stark davon aus, dass die Fed die Zinssätze stabil halten wird, mit einer Wahrscheinlichkeit von 97,1 % bei ihrer letzten geldpolitischen Sitzung des Jahres. Allerdings hat sich die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung im März verringert, da die Erwartungen von 55 % letzte Woche auf 44 % gesunken sind. Diese Verschiebung der Erwartungen zeigt sich auch am Swap-Markt, wo Händler ihre Wetten auf das Ausmaß der Zinssenkungen der Fed im nächsten Jahr zurückgefahren haben und eine Lockerung um etwa 110 Basispunkte eingepreist haben, was einer Reduzierung gegenüber früheren Prognosen von über 120 Basispunkten entspricht.

In der Börsenperformance verzeichnete DOW einen leichten Anstieg von 0,01 %, während S&P 500 und NASDAQ Composite Zuwächse von 0,2 % bzw. 0,7 % verzeichneten.

Die kurzfristigen Aussichten im S&P 500 bleiben optimistisch, solange die Unterstützung bei 4537,24 anhält. Beim D MACD ist jedoch ein deutlicher Verlust der Aufwärtsdynamik zu erkennen. Ob es genug Schwung gibt, um das Hoch von 4818,62 herauszufordern, ist fraglich. Der zukünftige Verlauf des Index wird weitgehend davon abhängen, wie sich die Wirtschafts- und Marktbedingungen Anfang 2024 entwickeln.

Der Dollar-Index erlebte letzte Woche eine beträchtliche Volatilität, die hauptsächlich durch den starken Ausverkauf des USD/JPY-Verhältnisses und einen gegenläufigen Rückgang des EUR/USD-Verhältnisses beeinflusst wurde. Vorerst wird mit einer weiteren Erholung gerechnet, solange die kleine Unterstützung bei 103,06 anhält, bis hin zum 55 D EMA (jetzt bei 104,56). Aber DXY könnte darüber aufgrund der widersprüchlichen Dynamik von Yen und Euro zu kämpfen beginnen.

Wenn außerdem Preisbewegungen ab 102,46 die zweite Etappe des Korrekturmusters ab 107,34 darstellen, wird der Weg voraussichtlich besonders holprig sein, da es sich um eine Korrekturbewegung innerhalb eines Korrekturmusters handelt.

BoJ-Spekulationen beunruhigen die Märkte: Yen steigt, Nikkei fällt

Die möglicherweise drohende Abkehr der BoJ von ihrer langjährigen Negativzinspolitik war letzte Woche eines der beherrschenden Themen auf den globalen Finanzmärkten und löste erhebliche Wellen aus. Diese Spekulationen, die nach Äußerungen von BoJ-Vertretern noch verstärkt wurden, führten zu einer erheblichen Aufwertung des Yen und einem Anstieg der Rendite 10-jähriger japanischer Staatsanleihen. Umgekehrt führten diese Entwicklungen zu einem deutlichen Rückgang des japanischen Leitindex Nikkei.

Die Äußerungen von BoJ-Gouverneur Kazuo Ueda vor dem Parlament über die zunehmende Komplexität der Politikverwaltung in den kommenden Monaten verstärkten die Marktspekulationen. Er machte auch auf verschiedene potenzielle Zinsziele aufmerksam, sobald die BoJ beschließt, von den negativen kurzfristigen Kreditkosten abzuweichen.

Vor den Äußerungen von Ueda wurden die Äußerungen des stellvertretenden Gouverneurs Ryozo Himino vom Markt als Vorbote einer politischen Normalisierung wahrgenommen. Himino deutete an, dass die mögliche erste Zinserhöhung seit 2007 möglicherweise nicht so schädlich für die Wirtschaft sei, wie einige Marktanalysten befürchtet hatten.

Eine Bloomberg-Umfrage unter Ökonomen unterstrich die veränderte Stimmung: Eine Zweidrittelmehrheit geht davon aus, dass die BoJ ihre Negativzinspolitik bis April 2024 aufgeben wird. Etwa die Hälfte dieser Ökonomen erwartet diese Änderung im April, während eine kleinere Gruppe von 15 % damit rechnet schon im Januar.

Angesichts der geplanten Veröffentlichung neuer Wirtschaftsprognosen durch die BoJ sowohl im Januar als auch im April wird die März-Sitzung als unwahrscheinlicher Zeitpunkt für eine so entscheidende politische Anpassung angesehen. Unterdessen wird erwartet, dass die BoJ das Ergebnis der Lohnverhandlungen im Frühjahr abwartet, was den April weiter als den wahrscheinlicheren Zeitpunkt für einen Politikwechsel bestätigt.

Die sich abzeichnende Frage für BoJ-Beobachter ist, ob Ueda und sein Vorstand die Sitzung vom 18. bis 19. Dezember nutzen werden, um eine bevorstehende Normalisierung der Politik anzukündigen, oder ob solche Anzeichen auf Januar verschoben werden.

Der starke Rückgang des Nikkei letzte Woche, gefolgt von einem starken Durchbruch des 55 D EMA (jetzt bei 32566,02), deutet darauf hin, dass der Anstieg von 30538,28 bei 33853,46 bereits abgeschlossen ist. Eine wichtigere Frage ist, ob der gesamte Aufwärtstrend bei 24681,74 nach dem Durchbrechen von 33772,89 auch seinen Fünf-Wellen-Lauf abgeschlossen hat.

In beiden Fällen bleibt das Risiko weiterhin abwärtsgerichtet, wenn Nikkei nicht innerhalb kurzer Zeit den 55-Tage-EMA wieder fest erreichen kann. Dann könnte ein tieferer Rückgang bis zur Unterstützung bei 30.538,28 beobachtet werden, was einem 38,2-%-Retracement von 24.681,74 auf 33.853,46 bei 30.349,86 entspricht.

Die Herabstufung der Aussichten für China durch Moody's löst Turbulenzen bei Hongkong-Aktien aus

Eine weitere bedeutende Entwicklung auf den asiatischen Finanzmärkten ereignete sich, als Moody's den Ausblick für das A1-Schuldenrating Chinas von „stabil“ auf „negativ“ herabstufte. Diese Herabstufung spiegelt Bedenken hinsichtlich der finanziellen Belastung wider, die durch die Rettung lokaler Regierungen und staatlicher Unternehmen sowie durch die Bewältigung der anhaltenden Immobilienkrise entsteht.

Daraufhin ergriff Moody's weitere Maßnahmen, indem es den Ausblick für acht chinesische Banken, darunter die vier größten Kreditgeber des Landes – Industrial and Commercial Bank of China, Agricultural Bank of China, Bank of China und China Construction Bank Corporation – von „stabil“ auf „stabil“ anpasste. Negativ.” Darüber hinaus senkte Moody's den Ausblick für Hongkong von stabil auf negativ und würdigte damit die engen politischen, institutionellen, wirtschaftlichen und finanziellen Beziehungen zwischen Hongkong und dem chinesischen Festland.

Im Zuge dieser Entwicklungen setzte der HSI in Hongkong seinen Abwärtstrend von 22700,85 fort und erreichte ein neues Jahrestief. Die kurzfristigen Aussichten bleiben pessimistisch, solange der Widerstand bei 17068,26 anhält. Das nächste Ziel ist eine 100 %-Prognose von 22700,85 bis 18044,85 von 20361,02 bis 15705,02.

Das mittelfristige Schicksal des HSI hängt eng davon ab, ob Shanghai SSE seine wichtige langfristige Unterstützung bei 2863,64 inmitten des aktuellen Rückgangs verteidigen kann. Für eine endgültige Einschätzung ist es noch verfrüht, aber ein entscheidender Durchbruch von 2863,64 würde den Abwärtstrend von SSE von 3731,68 auf die 100 %-Prognose von 3731,68 auf 2863,64 von 3418,95 auf 2550,91 fortsetzen.

AUD/JPY und NZD/JPY als größte Verlierer der Woche

AUD/JPY und NZD/JPY waren letzte Woche die stärksten Bewegungen und verloren -2,8 % bzw. -2,7 %. Dies ist eine Kombination aus dem Anstieg des Yen aufgrund von BoJ-Spekulationen und dem Druck auf Aussie und Kiwi aufgrund der Probleme Chinas.

Der starke Rückgang des AUD/JPY in der letzten Woche deutet darauf hin, dass der gesamte Anstieg von 86,04 bei 98,56 bereits abgeschlossen ist. Ein stärkerer Rückgang ist günstig, solange der 55 D EMA (jetzt bei 96,29) hält. Der Durchbruch der Unterstützung von 93,00 wird diesen Abwärtstrend bestätigen und erneut die Unterstützung von 86,04 anvisieren.

Außerdem wird der Rückgang von 98,56 vorläufig als dritte Etappe des Konsolidierungsmusters von 99,32 (Hoch von 2022) angesehen. Wenn es sich um eine Korrektur handelt, hat der Rückgang von 98,56 das Potenzial, sich über das 86,04- bis 38,2-%-Retracement von 59,85 (Tief von 2020) auf 99,32 bei 84,24 auszuweiten, bevor er abgeschlossen wird.

Der Ausblick für NZD/JPY ist deutlich optimistischer als für AUD/JPY. Doch der starke Rückgang von 91,50 und die rückläufige Divergenzbedingung im D MACD erhöhen die Wahrscheinlichkeit, dass sich bereits ein mittelfristiges Top gebildet hat. Der kurzfristige Fokus liegt nun auf der Unterstützung von 86,75. Eine starke Erholung von dort wird den mittelfristigen Aufwärtstrend intakt halten und zu einem späteren Zeitpunkt einen weiteren Anstieg über 91,50 bewirken.

Der entscheidende Durchbruch von 86,75 deutet jedoch darauf hin, dass er bereits den gesamten Aufwärtstrend von 59,49 (Tief von 2020) korrigiert und zu einem tieferen Rückgang auf die Unterstützung von 80,42 führt.

USD/JPY Wöchentlicher Ausblick

Der Rückgang des USD/JPY von 151,89 beschleunigte sich letzte Woche auf bis zu 141,59, erholte sich jedoch, nachdem er Unterstützung vom Fibonacci-Niveau von 142,45 erhalten hatte. Die anfängliche Tendenz bleibt diese Woche für Konsolidierungen zunächst neutral. Aber die Erholung sollte unterhalb der Unterstützung von 147,14 begrenzt sein, die sich in einen Widerstand verwandelt hat, um einen weiteren Rückgang herbeizuführen. Auf der anderen Seite wird ein Durchbruch von 141,59 und ein anhaltender Handel unter dem Fibonacci-Niveau von 142,45 den Weg zum nächsten Fibonacci-Niveau bei 136,63 ebnen.

Im Gesamtbild wird der aktuelle Rückgang von 151,89 als die dritte Etappe des Korrekturmusters von 151,93 (Hoch von 2022) angesehen. Ein stärkerer Rückgang wäre durch ein 38,2 %-Retracement von 127,20 auf 151,89 bei 142,45 und ein 61,8 %-Retracement bei 136,63 zu beobachten. Dies wird nun der Favorit bleiben, solange die Unterstützung bei 147,14, die zum Widerstand geworden ist, bestehen bleibt.

Langfristig gesehen spricht der Aufwärtstrend von 75,56 (Tief von 2011) immer noch für eine Fortsetzung bis 151,93 (Hoch von 2022), solange der Widerstand bei 125,85 (Hoch von 2015) anhält.