Ultimate magazine theme for WordPress.

Die Risikoerholung setzt sich fort

Die Märkte preisen weiterhin ein, dass das Schlimmste für die US-Anleihemärkte vorbei ist und dass das Ende der Fed-Zinserhöhungen früher eintreten wird, da sich die Wirtschaft in den USA und anderswo im zweiten Halbjahr 2022 stark verlangsamt. Die US-Aktienmärkte hatten darauf basierend eine hervorragende Woche Theorie, die am Freitag fortgesetzt wurde, als die Wall Street einen weiteren Tag mit starken Gewinnen verzeichnete.

Es sind nicht nur die US-Renditen, die in der letzten Woche stark zurückgegangen sind, Öl ging zurück, und in diesem Monat haben auch Industriemetalle einen Schlag abbekommen. Ich werde nicht mit den Verlangsamungsvorhersagen streiten, obwohl sie nicht allein sind. China hatte bereits eine, Europa und das Vereinigte Königreich durchlaufen eine, Neuseeland wird eine haben, und von Ecuador bis Peru, Sri Lanka und vielen Punkten dazwischen spüren die Schwellenländer ernsthafte Schmerzen durch die Inflation und die Stagflationsschock und Unterbrechung der Grundversorgung wie Lebensmittel und Energie.

Die Backwardation an den Öl-Futures-Märkten hat sich ausgeweitet, nicht verringert, was darauf hindeutet, dass die Energieversorgung trotz der Preisrückgänge der letzten Wochen so knapp wie eh und je ist. Europa leidet unter reduzierten russischen Erdgasflüssen; Es wird erwartet, dass die ecuadorianische Ölproduktion diese Woche aufgrund von Protesten gegen die Lebenshaltungskosten vollständig offline geht, und ich schätze, in den USA sind Honda Civics (natürlich ein Hybrid) das neue Automobilschwarz dieser Saison, da die Amerikaner der Realität des Besitzens ins Auge sehen und einen 10-Liter-Pickup fahren. Und lassen Sie mich nicht mit den nachgelagerten Auswirkungen hoher Erdgas- und Ölpreise auf die Herstellung von Düngemitteln beginnen, die durch russische und weißrussische Sanktionen noch verschärft werden.

Wir sehen bereits Winter der Unzufriedenheit, die Großbritannien und Europa und andere Orte überschwemmen, wenn Arbeiter wegen Lohnerhöhungen streiken. Nichts davon ist meiner Meinung nach ein Grund, sich in die Aktienmärkte zu stürzen, denn selbst wenn die Anleiherenditen früher Wanderer beginnen, mit den USA die Spitze zu erreichen, sieht die reale Welt, in der Unternehmen ihre Produkte verkaufen, für das zweite Halbjahr nicht allzu besonders aus.

Dennoch stammt einer der klügsten Sprüche, die ein Investor jemals hören kann, von John Maynard Keynes. Er sagte, dass „der Markt länger irrational bleiben kann, als Sie solvent bleiben können“. Kaum ein wahreres Wort wurde gesagt, und als solches sollte man immer die kurzfristige Dynamik respektieren, in der Sie spielen, und es scheint, dass viele dies in dieser Zeit des spielerischen Investierens tun. Die Börsenrallye könnte noch ein paar Wochen andauern, die US-Renditen und der Dollar könnten weiter fallen, und sogar der USD/JPY könnte wieder auf 130,00 klettern, wenn die 10-jährigen US-Anleihen wieder unter 3,0 % fallen.

Zur Stimmungserholung am Freitag trugen US New Homes bei, die positiv überraschten und im April um 11 % stiegen. Konsens scheint jedoch zu sein, dass dies ein Ausreißer in einem Abwärtstrend ist. Auf der negativen Seite fiel das Michigan Consumer Sentiment für Juni auf ein Rekordtief von 50,0, wobei der einzige schwache Vorteil darin bestand, dass die Inflationserwartungen konstant bei 5,30 % blieben und sich nicht nach oben bewegten.

Diese Woche haben wir Powell von der Fed, Lagarde von der EZB und Bailey von BOE, die alle am Mittwoch bei einer wirtschaftspolitischen Podiumsdiskussion auf dem Junket der EZB sprechen, ich meine Forum in Portugal. Vielleicht bekommen wir ein paar leckere Schnipsel, um kurzfristig Vol. Andernfalls sind die Daten gegen Ende der Woche stark verzerrt. Die Höhepunkte werden die am Donnerstag und Freitag veröffentlichten PMI-Werte für China und die USA, die deutschen Einzelhandelsumsätze am Donnerstag und die persönlichen Einnahmen und Ausgaben der USA, ebenfalls am Donnerstag, sein.

Abgesehen von einem abrupten Rückgang der persönlichen Einnahmen und Ausgaben in den USA kann ich nichts davon sehen, was die Skala für die Erholung der globalen Risikostimmung verändert. Es ist klar, dass der Markt den Dip kaufen will, und es ist am besten, sie ihn aus ihrem System herausholen zu lassen. Die Stellenausschreibungsdaten von JOLTs der nächsten Woche und die US-amerikanischen Non-Farm Payrolls werden einen strengeren Test liefern. Die heutigen US-Gebrauchsgüter könnten auch die FOMO-Gnome einem frühen Stresstest unterziehen.

In Asien könnte das laufende G-7-Treffen diese Woche das relevanteste seit einem Jahrzehnt werden, wobei die Ukraine und Russland im Mittelpunkt der Tagesordnung stehen. China hat heute Morgen bereits die Industriegewinne veröffentlicht, die im Mai um 6,50 % im Jahresvergleich gefallen sind, eine leichte Verbesserung gegenüber April. Entscheidend sind jedoch die offiziellen und Caixin PMIs am Ende der Woche. Die australischen Einzelhandelsumsätze am Mittwoch sind immer gut für ein gewisses AUD-Volumen im Tagesverlauf, aber sowohl der AUD als auch der NZD sind Sklaven der globalen Stimmungswahrnehmung, und die australischen Aktienmärkte sind im Moment nur kostendeckend an der Wall Street. Am Freitag wird auch eine Reihe von PMIs für das verarbeitende Gewerbe aus ganz Asien veröffentlicht, die normalerweise eine anständige kurzfristige Richtung für die lokalen Aktienmärkte darstellen.

Südkorea veröffentlicht am Donnerstag die Industrieproduktion, die Fertigungsproduktion und die Einzelhandelsumsätze. Die Einzelhandelsumsätze werden unter Druck bleiben, da die Lebenshaltungskosten steigen. Die Industrieproduktion und das verarbeitende Gewerbe dürften stabil bleiben, aber schwächere Daten könnten aufgrund von Verlangsamungsängsten erneuten Druck auf den Won und andere asiatische Währungen auslösen.

Japan hat einen vollgepackten Kalender. Die Einzelhandelsumsätze und das Verbrauchervertrauen sollten sich weiter verbessern, da die Wiedereröffnungsdynamik im Inland anhält. Ein schwächerer Yen sollte den Industrieproduktionsdaten vom Donnerstag helfen, aber der Tankan Large Manufacturing Index vom Freitag birgt Abwärtsrisiken. Das wohl am genauesten beobachtete Element werden die VPI-Daten von Tokio vom Freitag sein, wo die Juni-Inflation im Jahresvergleich über 2,0 % steigen könnte. Es ist eine seltsame alte Welt, wenn sich die Märkte überall, aber besonders in Japan, über eine Inflation von 2,0 % freuen. Obwohl ich glaube, dass die Bank of Japan nach über zwei Jahrzehnten nicht die Absicht hat, die Geldpolitik zu ändern, könnte ein CPI-Wert über 2,0 % vorübergehenden Druck auf 10-jährige JGBs und den USD/JPY ausüben. Das ist alles, was es wahrscheinlich sein wird, vorübergehend.

Schließlich ist Montag, also muss ich wohl ein wenig über Kryptos in ihrer Rolle als „handelbarer Vermögenswert“ statt als „investierbarer Vermögenswert“ sprechen. Dank der Erholung an den US-Aktienmärkten und dem Rückgang der US-Renditen scheint Bitcoin vorerst ein Tief von etwa 18.000,00 $ erreicht zu haben. Aus technischer Sicht erscheint ein Anstieg über 22.000,00 $ bis hin zu 24.000,00 $ möglich. Mittelfristig bleibt Bitcoin jedoch in der Gefahrenzone, und nur ein Anstieg über 28.000,00 $ zunichte macht.

Asiatische Aktien erholen sich mit der Wall Street

Die Wall Street hatte am Freitag eine beeindruckende Sitzung und erholte sich erneut kräftig, als die Märkte eine US-Rezession einpreisten, was bedeutet, dass die US-Zinserhöhungen früher als erwartet enden würden. Diese perverse Logik ließ den S&P 500 um 3,07 % steigen, die Nasdaq-Rallye um 3,34 % höher, während der Dow Jones um 2,70 % zulegte. Das gleiche Muster spielt sich bei US-Futures in Asien ab. Der S&P 500 legte um 0,35 % zu, die Nasdaq-Futures stiegen um 0,85 %, während die Dow-Futures um 0,10 % zulegten, da die FOMO-Gnome der Wall Street hart auf Wachstum statt Wert setzen.

Das bedeutet, dass die asiatischen Aktienmärkte New York heute höher schlagen. Der Nikkei 225 ist um 1,20 % gestiegen, während sich der südkoreanische Kospi um 1,80 % erholte. Der Shanghai Composite von Festlandchina ist um 0,90 % höher und der CSI 300 ist um 1,25 % gestiegen. Chinesische Aktien profitierten zusätzlich von einer großen Liquiditätsspritze in Höhe von 90 Mrd. CNY vor dem Quartalsende gegenüber dem 7-Tage-Reverse-Repo. Auf dem stets sprudelnden Hongkonger Markt hat der Hang Seng heute einen übergroßen Gewinn von 3,30 % erzielt.

Auf regionaler Ebene ist Singapur um 0,70 % gestiegen, das technologieorientierte Taipei um 1,90 %, Kuala Lumpur um 0,25 % und Jakarta um 0,75 % gefallen. Bangkok hat 0,75 % zugelegt, und Manila ist leicht um 0,15 % gesunken. Auch die australischen Märkte folgen sklavisch dem S&P 500 und der Nasdaq, was in letzter Zeit sehr stark nachlässt. Die All Ordinaries haben um 1,90 % zugelegt, der ASX 200 um 1,95 %.

Das G-7-Treffen hat aufgrund des Ukraine-Russland-Krieges derzeit wahrscheinlich einen viel größeren Einfluss auf Europa als andere Bereiche. Die europäischen Märkte haben sich am Freitag nach einer sehr gemischten Woche auf der Käuferseite mit den USA angehäuft, und da die G-7 bisher keine Überraschungen gebracht hat, können wir heute Nachmittag eine positive Eröffnung der europäischen Märkte erwarten.

Der US-Dollar fällt mit den US-Renditen ab

Der US-Dollar fiel am Freitag leicht, da das Anlegervertrauen die Woche auf einem Hoch beendete, da die Straße ein früheres Ende der Zinserhöhungen einpreiste und die US-Renditen stabil blieben. Der Dollar-Index sank weiter und fiel um 0,27 % auf 104,12, wo er in einer weiteren toten asiatischen Sitzung verbleibt. Der Dollar-Index hat Unterstützung bei 1,0350 und 102,50, wobei der Widerstand jetzt bei 1,0570 entfernt ist.

Der EUR/USD stieg am Freitag um 0,33 % auf 1,055, wo er in Asien bleibt, da sich die Anlegerstimmung weiter erholte. Es zeigt sich weiterhin widerstandsfähig, da sich die Situation der russischen Erdgasexporte nach Europa verschlechtert, aber der anfängliche Widerstand bei 1,0600 und 1,0650 bleibt eine Herausforderung. Unterstützung liegt bei 1,0450 und 1,0400. Das Pfund Sterling blieb am Freitag unverändert bei 1,2275 und bewegte sich in Asien nicht. GBP/USD hat anfänglichen Widerstand bei 1,2360 und 1,2400, mit Unterstützung bei 1,2200, 1,2160 und dann 1,1950.

Der USD/JPY schloss am Freitag seitwärts bei 135,25, da die US-Anleiherenditen stabil blieben. In Asien ist er um 0,40 % auf 134,80 gefallen, und die steigende Anlegerstimmung drückt die Renditen 10-jähriger US-Staatsanleihen wieder unter 3,0 %, eine starke Abwärtsbewegung auf 132,00 kann nicht ausgeschlossen werden. USD/JPY hat Unterstützung bei 134,25 und 132,00, mit Widerstand bei 136,65 und 138,00.

AUD/USD und NZD/USD verzeichneten am Freitag ordentliche Gewinne, als die Aktienmarktrallye auf die Australasian überschwappte. Heute sind beide jedoch leicht nach unten auf 0,6920 und 0,6305 gefallen, und es sieht so aus, als ob einige anständige AUD/JPY- und NZD/JPY-Verkäufe durch den Markt gegangen sind. Der Ausblick für AUD/USD bleibt negativ, solange er unter 0,7000 liegt. Die Unterstützung liegt bei 0,6850.

Asiatische Währungen handelten am Freitag seitwärts und verbuchten einige kleine Gewinne, blieben aber insgesamt in der Nähe der jüngsten Tiefststände gegenüber dem US-Dollar. Das deutet darauf hin, dass der Anstieg der Anlegerstimmung an den Aktienmärkten erst noch auf den breiteren EM-Komplex übergreifen muss. Der schwächste der Gruppe war der philippinische Peso, wobei USD/PHP heute Morgen über 55,00 auf 55,12 stieg. Die Amtseinführung des neuen Marcos-Präsidenten in dieser Woche und eine zurückhaltende Zinserhöhung in der vergangenen Woche sind wahrscheinlich die Faktoren, die dazu beitragen. Der chinesische Yuan hat heute Morgen weder auf die Liquiditätsspritze über das Reverse Repo noch auf die Nachrichten vom Wochenende reagiert, dass ein Yuan-Liquiditätspool bei der BIZ geschaffen wurde.

Ölpreise erholen sich

Die Ölpreise sind am Freitag gestiegen und Brent-Rohöl und WTI haben den größten Teil der Verluste von Anfang letzter Woche ausgeglichen. Die Terminkurven bleiben in sehr fester Backwardation und in der realen Welt sind die Lieferungen so knapp wie eh und je, mit zunehmenden Risiken rund um Russland und die europäischen Erdgasexporte. Wie ich letzte Woche sagte, ist es unwahrscheinlich, dass Brent-Rohöl in diesem Umfeld unter 100,00 $ sehen wird, unabhängig davon, was wir von anderen Anlageklassen hören. Die OPEC sollte diese Woche kein Ereignis sein, da sie die Produktion im letzten Monat leicht erhöht hat. Ein möglicher vollständiger Ausfall der ecuadorianischen Produktion hat heute keine Auswirkungen auf die Märkte.

Brent-Rohöl stieg am Freitag um 2,55 % auf 112,40 $ und legte in Asien um 0,75 % auf 113,30 $ pro Barrel zu. WTI stieg am Freitag um 3,45 % auf 107,50 $ und stieg in Asien um 0,15 % auf 107,70 $ pro Barrel.

Bemerkenswerterweise testete und hielt Brent-Rohöl Anfang letzter Woche seine steigende längerfristige Unterstützungslinie, die heute bei 107,70 $ liegt. Es erreichte auch nicht den gleitenden 100-Tage-Durchschnitt DMA. Das ist eine technische Entwicklung, die respektiert werden sollte, und das Gerede aus dem G-& über eine Obergrenze für den russischen Ölpreis dürfte Brent-Rohöl gegenüber WTI eher unterstützen.

Das technische Bild von WTI sieht weiterhin anfälliger aus. Nachdem er letzte Woche unter seiner steigenden Unterstützungslinie von 2022 und seinem 100-DMA geschlossen hatte, hat die Rallye am Freitag ihn heute nur wieder in diese Region gehoben. Die Unterstützungslinie liegt bei 107,10 $, der 100-DMA bei 105,85 pro Barrel. Obwohl das Schlimmste auch für den WTI-Ausverkauf vorbei sein könnte, können wir diese Woche weitere Korrekturen nach unten nicht ausschließen. Es hat einen Widerstand bei 110,00 $ pro Barrel.

Gold steigt aufgrund des russischen Goldverbots

Gold stieg am Freitag mit der allgemeinen Anlegerstimmung, als der US-Dollar nachgab. Es verzeichnete einen bescheidenen Zuwachs von 0,25 % auf 1.827,50 $ pro Unze und legte heute in Asien um weitere 0,45 % auf 1.835,50 $ pro Unze zu. Die heutigen Gewinne wurden durch eine G-&-Ankündigung eines formellen Verbots russischer Goldimporte vorangetrieben. In Wirklichkeit handelt es sich dabei lediglich um eine Bestätigung bereits bestehender inoffizieller Richtlinien, und es ist unwahrscheinlich, dass sich die Aussichten für Gold wesentlich ändern werden. Es bleibt im monatelangen Bereich von 1800,00 $ bis 1880,00 $ treiben.

Gold hat Widerstand bei 1.860,00 $ und 1.880,00 $, wobei letzteres vorerst als unüberwindbares Hindernis erscheint. Die Unterstützung liegt bei 1805,00 $ und dann bei 1780,00 $ pro Unze. Das Scheitern des letzteren setzt eine viel tiefere Korrektur in Gang, die möglicherweise 1700,00 $ pro Unze erreicht. Auf der oberen Seite müsste ich ein paar Tagesschlüsse über 1900,00 $ sehen, um mich über eine wiederbelebte Rallye zu freuen.

Comments are closed.

%d bloggers like this: