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Während des Präsidentschaftswahlkampfs 2020 bemerkten Joe Bidens Berater etwa zwei Monate lang, dass er von Larry Summers fasziniert zu sein schien.
Den Erinnerungen zweier Personen zufolge bezeichnete Biden den ehemaligen demokratischen Finanzminister und Präsidenten der Harvard-Universität beiläufig als „Lar“, sprach etwa einmal pro Woche mit ihm und schien ihn mit einem Maß an Ehrerbietung zu behandeln, das er nur wenigen anderen entgegenbrachte. Bei mindestens einer Gelegenheit schlug Summers Änderungen an einer Rede vor, die Biden hielt, und er äußerte Bedenken hinsichtlich eines internen Wahlkampfvorschlags zur Unterstützung des Schutzes von Verbrauchern, die während der Corona-Krise betrogen wurden, sagte einer der Personen, der unter der Bedingung der Anonymität sprach, um private Diskussionen zu schildern . Der Vorschlag wurde zurückgestellt.
Die Bonhomie hielt nicht immer an. Seit zwei Jahren stehen Beamte des Weißen Hauses und Summers oft auf entgegengesetzten Seiten in einer der wichtigsten Debatten der Wirtschaftswissenschaften: Was hat die Inflation verursacht und wie kann man sie eindämmen? Der Streit ist nicht nur für den Ruf streitender Ökonomen von Bedeutung, sondern auch für Die Zukunft der demokratischen Politikgestaltung. Da die Inflation gesunken ist, während die Arbeitslosigkeit weiterhin niedrig ist, sehen die Verbündeten des Präsidenten nicht nur eine Reihe starker Wirtschaftsdaten, sondern auch ein neues Modell für die politischen Entscheidungsträger – ein Beweis dafür, was möglich ist, wenn die Regierung bereit ist, im Kampf gegen Abschwünge aggressiv vorzugehen.
Summers ist der prominenteste Experte, der anderer Meinung ist. Er kritisierte das 1,9 Billionen US-Dollar schwere Konjunkturprogramm der Regierung für 2021, den American Rescue Plan, weil es die Inflation verschärfe. Makroökonomische Politik in 40 Jahren. Bidens Wirtschaftspolitik habe die Wirtschaft überstimuliert, sagte Summers im Kabelfernsehen, in Leitartikeln und Interviews sowie in privaten Gesprächen. Und er behauptete, dass es mit ziemlicher Sicherheit einer erheblichen Verlangsamung – und Millionen von verlorenen Arbeitsplätzen – bedürfe, bis die Inflation wieder das 2-Prozent-Ziel der Federal Reserve erreicht. (Summers sagte, er wolle keinen Anstieg der Arbeitslosigkeit sehen, sondern nur, dass dies wahrscheinlich sei.)
Es scheint zunehmend unwahrscheinlich, dass diese Vorhersage richtig ist. Die Inflation ist von 9 Prozent auf 3,2 Prozent gesunken, ohne dass ein Anstieg der Arbeitslosigkeit erkennbar war, was im Weißen Haus den Optimismus schürt, dass eine „sanfte Landung“ der Wirtschaft möglich ist.
Biden lehnte letztes Jahr instinktiv die von Summers vertretene Vorstellung ab, dass die Eindämmung der Inflation Maßnahmen erfordern würde, die Millionen von Menschen arbeitslos machen würden, so fünf Personen, die mit den privaten Äußerungen des Präsidenten vertraut sind und unter der Bedingung der Anonymität sprachen, um die Gespräche wiederzugeben. Die Verbündeten des Präsidenten sind neuerdings optimistisch, dass die Aufhellung der wirtschaftlichen Stimmung die Vorstellung, dass eine Rezession notwendig sei, um die Inflation einzudämmen, weiter diskreditieren wird.
Trotz der Meinungsverschiedenheiten zwischen Biden und Summers sprechen hochrangige Mitarbeiter des Weißen Hauses immer noch häufig mit Summers und holen regelmäßig seinen Input ein. Summers war allein in diesem Jahr mehrere Male im Weißen Haus, auch wenn er weiterhin öffentlich Bidens Industriepolitik, den Erlass von Studienkrediten und andere Wirtschaftsprogramme kritisiert.
„Manchmal sind wir einer Meinung, manchmal sind wir anderer Meinung, aber der gegenseitige Respekt ist groß und wir freuen uns immer über Larrys Erkenntnisse“, sagte Jared Bernstein, Vorsitzender des Wirtschaftsberaterrates des Weißen Hauses.
Wie andere gemäßigte Ökonomen sagt auch Summers, dass die Inflation weiterhin gefährlich hoch sei, und warnt davor, dass sie sich erneut beschleunigen könnte. Der jüngste Inflationsbericht zeigt, dass die Preise im Juli im Vergleich zum Vorjahr um 3,2 Prozent gestiegen sind, ein weniger volatiles Maß für Preissteigerungen liegt jedoch immer noch bei 4,7 Prozent. Laut Summers bleibt der Arbeitsmarkt weiterhin stark, nicht weil Biden sich den Gesetzen der wirtschaftlichen Realität widersetzt hat, sondern weil der Kampf gegen die Inflation noch lange nicht gewonnen ist. Summers behauptet, der Rettungsplan habe eine Inflation ausgelöst, die Gefahr laufe, sich zu „verfestigen“ – ein langfristiges Problem für Verbraucher und Unternehmen.
„Ich denke nicht, dass irgendjemand ein endgültiges Urteil fällen sollte, bis wir sehen, wie sich die Dinge entwickeln“, sagte Summers in einem Interview. Summers sagte, seine Vorhersagen basierten auf makroökonomischen Standardmodellen und sollten nicht als genaue Schätzungen interpretiert werden. „Die Vorstellung, dass eine Senkung der Inflation nichts mit steigender Arbeitslosigkeit zu tun hat, unterscheidet sich von allen herkömmlichen makroökonomischen Einschätzungen.“
Öffentlich verteidigen die Funktionäre der Partei weiterhin den Rettungsplan als notwendig, um die Wirtschaft nach der durch Covid verursachten Rezession anzukurbeln. Privat sind viele demokratische Gesetzgeber ambivalent, was das Erbe des Gesetzentwurfs angeht, nachdem Preiserhöhungen und die darauf folgenden Angriffe der Republikaner geahndet wurden. Sollte die Inflation weiter nachlassen, während das Beschäftigungswachstum robust bleibt – entgegen Summers‘ Vorhersagen –, würde das den Befürwortern des Rettungsplans Mut machen, ebenso wie ein erfolgreicher Biden-Wiederwahlkampf 2024.
„Die Demokratische Partei ist derzeit gespalten zwischen Leuten, die meinen, der amerikanische Rettungsplan sei angemessen dimensioniert und absolut notwendig – und denen, die meinen, er sei zu groß und hätte ziemlich schädliche Nebenwirkungen“, sagte Bill Galston, Politikanalyst beim DC -basierter Brookings Institution, der in der Clinton-Regierung diente. „Das ist eine moralische Frage, aber es ist auch eine politische Frage. Wenn Joe Biden die Wahl hauptsächlich aufgrund der wirtschaftlichen Unzufriedenheit mit der Inflation und den hohen Preisen verliert, werden viele Demokraten zu dem Schluss kommen, dass es sich nicht gelohnt hat.“
Als Top-Berater der Präsidenten Bill Clinton und Barack Obama hatte Summers eine große Plattform, um das Gesetz zu kritisieren, und warnte bei seiner Verabschiedung, dass es zu umfangreich sei und eine galoppierende Inflation auslösen könnte.
Berater des Weißen Hauses spielten diese Möglichkeit herunter, und sobald die von Summers vorhergesagte Inflation eintrat, bestanden sie darauf, dass es nur „vorübergehender Natur“ sein würde. Als sich das als unwahr herausstellte, schlug der Präsident auf seine Mitarbeiter ein und wandte sich wiederholt an Summers, der auch eine zentrale Rolle bei den Bemühungen des Weißen Hauses spielte, Senator Joe Manchin III (DW.Va.) davon zu überzeugen, das Inflation Reduction Act zu unterstützen, das Summers unterzeichnete trotz seiner Bedenken gegenüber dem Gesetz von 2021 unterstützt.
Aber Summers hat auch Vorhersagen gemacht, die sich offenbar immer noch nicht bestätigt haben. In einer Rede vor der London School of Economics im Juni 2022, als die Inflation ihren Höchststand von 9,1 Prozent erreichte, sagte Summers, dass das Land wesentlich höhere Arbeitslosenzahlen „brauchen“ würde, damit die Inflation sinkt.
„Wir brauchen fünf Jahre Arbeitslosigkeit über 5 Prozent, um die Inflation einzudämmen – mit anderen Worten, wir brauchen zwei Jahre Arbeitslosigkeit von 7,5 Prozent oder fünf Jahre Arbeitslosigkeit von 6 Prozent oder ein Jahr Arbeitslosigkeit von 10 Prozent“, sagte Summers später gegenüber Slate war nicht „die Strategie, die Erhöhung der Arbeitslosigkeit zu befürworten“.
Im selben Monat schrieben Summers und ein Co-Autor, dass eine Reduzierung der offenen Stellen um 20 Prozent „im Durchschnitt“ einen Anstieg der Arbeitslosenquote um drei Prozentpunkte erfordert. Die Zahl der offenen Stellen ist um etwa 16 Prozent zurückgegangen, ohne dass ein Anstieg der Arbeitslosigkeit erkennbar ist.
Im September 2022 bekräftigte Summers gegenüber Fortune diesen Punkt: „Ich bin mir nicht sicher, ob Sie die Inflation eindämmen werden, bis Sie die Arbeitslosenquote nahe bei 5 Prozent erreichen, und um die Inflation deutlich einzudämmen, benötigen Sie wahrscheinlich eine gewisse Zeit lang Arbeitslosigkeit bei 6 Prozent.“ Prozent.” Die Arbeitslosenquote lag damals bei 3,5 Prozent und ist heute auf dem gleichen Niveau.
In neueren Interviews verteidigte Summers seine Schätzungen mit dem Hinweis, dass die Inflation weiterhin über dem 2-Prozent-Ziel der Fed liegt. Summers betont insbesondere, dass es immer so war, dass vorübergehende Faktoren – wie steigende Gaspreise – die Inflation in die Höhe trieben, und zwar näher an 8 Prozent, dass die stabilere „grundlegende“ Inflation jedoch eher bei 4,5 Prozent lag.
Selbst bei einer niedrigeren Gesamtinflation, argumentiert Summers, bleibt die zugrunde liegende Inflation weitgehend unverändert – obwohl der Rückgang der Übergangspreise das Problem scheinbar verschwinden lässt.
„Ich denke, man kann mit Fug und Recht sagen, dass die Inflationsentwicklung zu diesem Zeitpunkt angesichts der aktuellen Wirtschaftslage besser ist, als viele Standardmodelle meiner Meinung nach vorhergesagt hätten“, sagte Summers. „Aber ich glaube nicht, dass das alles beweist, dass wir uns angesichts der aktuellen Arbeitslosenquote auf einem zuversichtlichen Weg hin zu 2 Prozent befinden.“
Olivier Blanchard, Chefökonom des Internationalen Währungsfonds, stimmte zu, dass die Arbeitslosenquote höher sein müsse, um „die Überhitzung“ auf dem Arbeitsmarkt zu beseitigen, die die Preise in die Höhe treibe. „Mit sehr hoher Wahrscheinlichkeit brauchen wir einen Anstieg der Arbeitslosigkeit, um die Inflation vollständig unter Kontrolle zu bringen“, sagte Blanchard in einer E-Mail. Jason Furman, ein ehemaliger Ökonom der Obama-Regierung und ein Harvard-Kollege von Summers, der vorhersagte, dass die Arbeitslosigkeit 6,5 Prozent erreichen würde, um eine Inflation von 2 Prozent zu erreichen, sagte, dass „im wahrsten Sinne des Wortes nichts in den Daten dazu führen würde, diese Ansicht abzulehnen“.
Liberalere Ökonomen argumentierten, dass Summers die Ursache der höheren Inflation falsch diagnostiziert und daher das Heilmittel verfehlt habe. Diese Ökonomen behaupten, dass Preisspitzen überwiegend durch Unterbrechungen der Lieferkette verursacht wurden, einschließlich anhaltender Schocks durch die Pandemie und die Invasion Russlands in der Ukraine, und nicht durch zu starke staatliche Anreize. Mit der Normalisierung der Lieferketten hat sich auch die Inflation normalisiert.
Ein Beamter des Weißen Hauses, der anonym bleiben wollte, um die Denkweise von Biden-Mitarbeitern zu beschreiben, sagte, einige Wirtschaftsforscher hätten übermäßigen Konjunkturimpulsen als Ursache der Inflation zu viel Gewicht beigemessen und andere Faktoren, wie etwa eine vorübergehende, durch die Corona-Krise bedingte Verschiebung des Verbraucherkaufs, übersehen Verhalten. Diese Prognostiker gingen auch fälschlicherweise davon aus, dass der Rückgang der Zahl der Arbeitnehmer dauerhaft sein würde, was ebenfalls nicht wahr sei, sagte der Beamte des Weißen Hauses.
Skanda Amarnath, Geschäftsführerin der linksgerichteten Denkfabrik Employ America, betonte, dass sich die Inflation „jetzt weitgehend verlangsamt“, nicht nur bei einigen eigenwilligen oder vorübergehenden Faktoren wie Energie und Gebrauchtwagen, sondern in einer Vielzahl von Kategorien – Haushaltsmöbel, technologische Ausrüstung, Löhne, juristische und professionelle Dienstleistungen und mehr.
„Larry war sehr unverblümt: Er sagte, der einzige Weg, die Lage zu senken, sei eine sehr hohe Arbeitslosigkeit. Das sehen wir eindeutig nicht“, sagte Dean Baker, Ökonom am Center for Economic and Policy Research, einem anderen linksgerichteten Think Tank. Lindsay Owens, Geschäftsführerin der linksgerichteten Groundwork Collaborative, war noch direkter: „Es ist an der Zeit, dass die Demokraten Summers endgültig den Rücken kehren.“
Nachdem sie den Anstieg der Inflation falsch eingeschätzt hatten, sind die Beamten des Weißen Hauses nun vorsichtig, den Rückgang zu aggressiv zu feiern. Biden betont in seinen Reden schnell, dass die Arbeit noch nicht erledigt sei. Und trotz ihrer unterschiedlichen Prognosen stehe Summers weiterhin in engem Kontakt mit zahlreichen hochrangigen Beamten des Weißen Hauses, die ihn während der diesjährigen regionalen Bankenkrise und der Auseinandersetzung um die Schuldenobergrenze mit den Republikanern im Kongress kontaktiert hätten, sagte der Beamte des Weißen Hauses.
Aber das bedeutet nicht, dass Biden und seine Helfer völlig zurückhaltend sind.
„Erinnern Sie sich, als die Experten sagten, wir müssten die Löhne senken und die Arbeitslosigkeit erhöhen, um die Inflation unter Kontrolle zu bringen? Das habe ich nie gekauft“, twitterte Biden am 20. Juli. „Stattdessen habe ich mich darauf konzentriert, mehr Amerikaner in die Arbeitswelt zu bringen, unsere unterbrochenen Lieferketten zu reparieren und die Kosten zu senken.“
Summers ist vom Rettungsplan nach wie vor nicht überzeugt und weist auf die erhebliche „Unzufriedenheit der Mittelschicht über die Wirtschaftslage“ in den letzten zwei Jahren hin, die hauptsächlich auf die Inflation zurückzuführen sei.
Aber er fügte hinzu: „Wenn eine sanfte Landung gelingt – die Inflation auf ein normales Niveau sinkt, wo sie kein großes Problem darstellt, ohne dass die Arbeitslosigkeit steigt –, wird alles viel besser aussehen, als es ist … Niemand kann es mit Zuversicht wissen.“ wie die Antwort lauten wird.“
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